今年以来，我在多篇文章中都曾提及白冰洋，有时看多她的投资策略，有时也会出现判断偏差。

前不久，我对富国洞见价值的投资表现进行了复盘与反思。

必须承认，白冰洋确实是一位优秀的基金经理。今天，让我们更加客观地审视她的投资理念与操作风格。

一、审计出身的投资高手

白冰洋的成长路径与多数基金经理不同。她最初从事财务审计工作，2009年后加入群益证券上海研究部担任消费研究员，之后转入中银国际证券继续深耕消费研究，并成为基金经理，于2022年开始被投资者广泛关注。

2023年6月，白冰洋正式加入富国基金。同年12月25日，由她管理的富国洞见价值成立。

从数据表现来看，该基金业绩表现亮眼：自成立以来累计收益达54.60%，2025年以来收益为42.51%，均显著超越偏股混合基金指数表现。

在风险控制方面，白冰洋管理的富国洞见价值回撤幅度相比偏股混合基金指数略大。

在我看来，这更多反映了她近一年来对市场的更加积极判断——主动承担风险以换取超额收益，这一市场观点将在后文详述。

从长期视角来看，白冰洋在捕捉结构性机会方面表现突出，这也直接体现在优异的业绩表现上。

其总年化回报率达到9.38%，超越偏股混合型基金指数不到5%，展现了出色的主动管理能力。

或许正因为出色的长期业绩表现，白冰洋成为富国基金员工买入规模较多的基金经理。

二、非典型“价值”型基金经理

白冰洋的投资理念可以用四个关键词概括：基本面研究（称重）、估值判断、风险收益比评估，以及均值回归。

从这一表述来看，很容易将她归类为绝对低估值派。

但事实并非如此：白冰洋依据市场情绪的“过冲”效应，结合企业基本面，保持持续学习，始终在做动态判断，把握多样的结构性机会，投资资产类别跨度较大，持仓较为均衡。

基于这些特征，我认为白冰洋属于非典型的“价值”型基金经理：既坚持价值投资的核心理念，又不拘泥于传统的低估值框架，而是在市场波动中寻找更具弹性的投资机会。

结构性机会选取上，白冰洋在煤炭、港股科技和近期大火的固态电池概念（新能源）的投资上，都具备了较强的前瞻性。

三、市场观点

白冰洋之前参加过富国基金组织的“一起投”策略会，发表对市场的观点。

她说的观点，大多数我都认同，金句频出。

2024年10月中旬：即使经过924行情后，但投资者对A股的未来依旧很悲观。

白冰洋在当时的发声：

投资最难的两件事情：一是在繁荣时，提醒自己居安思危；二是在市场较差时，相信否极泰来。

白冰洋对未来不预测，也很难预测准确；作为基金经理，她则尽可能保持积极和理性的心态去观察和关注所有的潜在机会，认清历史的发展规律和适应当下的时代特征。

回顾来看，我们如果在当时相信市场否极泰来，对未来乐观，那么今年收益就不会差。

2025年3月中旬：经历了港股科技的“小牛市”后，投资者对A/H股渐生暖意。

白冰洋在当时表达的观点，系统阐述了她对市场的观点及方法论。

具体到资产类别判断，印象最深的是：

对于一些传统的或者现阶段有回报的东西，我们对于它未来回报的持续性和可靠性会不会高估？

对于大家现在认为有风险的这些标的，尤其是有成长属性的东西里面，我们现在反而是不是过于谨慎？

从我作为基金投资者的角度来看，这实际上指向了一个核心问题：当前市场位置，红利与成长的风险收益比孰优孰劣。

坦率地说，我依然不认为红利策略具备更高的投资价值，长期稳定回报不算是理由。

当然，作为股票投资者的白冰洋，她不会标签化的看待各类资产，更多聚焦于个股的观察判断。

并最终得出了她的观点：在这个点位（估值）上，更勇于承担一些风险。

从富国洞见价值的持仓不难看出，她对未来市场的观点积极，偏向成长风格，但行业分布均衡，聚焦于新能源、港股科技和AI应用等大方向上。

受益于白冰洋2025年一季度布局的新能源（电池、风电），富国洞见价值近期业绩加速上涨。

晨星排名印证了这一成效：近一个月、近三个月都保持同类基金前列。

对于科技领域特别是AI的发展进程，白冰洋在2025年中报中表示仍在持续学习中：当出现我们能够理解和接受的安全边际的时候，这些领域也有可能成为富国洞见价值的选择。

四、结语

总体而言，富国白冰洋的价值不仅在于优秀的业绩表现，更在于她独特的投资思维：低位不悲观、高位不乐观的逆向思考，乐观理性的投资心态，以及持续学习、寻找结构性机会的能力——这些都是每位投资者值得借鉴的品质。

值此9.24行情一周年之际，期待白冰洋能够延续过往的优异表现，在未来为投资者创造更好的回报。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议。

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