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11月11日，央行三季度货币政策执行报告重申：实施好适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松。

四季度债市资金面宽松可期

三季度报告总量定调维持“适度宽松”，同时再提“稳增长”，或意味着短期货币政策仍会维持相对宽松。

1.  外部环境约束减弱

美国已重启降息，近期人民币汇率稳中有升，我国货币政策放松面临的外部环境约束正在减弱。

2.  实际利率下行存在必要性

通胀水平偏低，导致实际利率相对偏高，制约了对消费、投资的刺激，实际利率下行存在必要性。

3.  降准降息概率较大

年底至明年一季度，央行仍有一定的降准降息概率，最新经济数据显示央行加码提振的概率较大。

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