#投科技投未来#工银国证港股通科技ETF发起式联接C(019934)是一只聚焦港股科技与医药板块的指数基金，具备捕捉中国新经济核心资产的长期投资价值。该基金通过紧密跟踪国证港股通科技指数，为投资者提供了一站式布局港股科技龙头与创新药企业的工具，尤其适合看好科技产业长期成长逻辑、希望分散A股单一市场风险的投资者。从长期投资角度看，该基金具备”低估值+高成长+分散风险”的三重优势。在当前美联储降息预期升温、南向资金持续净流入的背景下，港股科技板块估值修复空间较大，基金的长期配置价值凸显。
一、指数构成与投资逻辑
国证港股通科技指数(987008)作为该基金的跟踪标的，具有独特的成分股筛选标准与投资逻辑。该指数从港股通范围内选取30只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。其编制方案包含六大核心条件：具备互联互通标的资格、公司无重大违规与财务问题、公司经营正常无重大亏损、股价无异常波动、主营业务属于科技相关领域、近两年营收复合增长率大于10%或研发费用占比大于5%。这种严格筛选机制确保了指数成分股的高质量与高成长性，为基金提供了优质的投资标的池。
在行业分布上，国证港股通科技指数展现出”科技+医药”的双轮驱动特点。截至2025年11月，指数行业分布为：传媒(22%)、医药生物(14.59%)、商贸零售(13.82%)、汽车(10.85%)、电子(4.04%)等。与恒生科技指数相比，其最大优势在于覆盖了创新药与生物科技领域，而恒生科技指数不含医药生物板块。这种差异使得国证港股通科技指数能够更精准地筛选出兼具高成长性和科技属性的优质标的，同时分散单一行业风险。
指数成分股集中度高，前十大权重股合计占比近80%，前五大权重股占比约60.24%，包括阿里巴巴-W(18.03%)、腾讯控股(15.27%)、小米集团-W(11.83%)、美团-W(9.10%)、中芯国际(6.80%)、比亚迪股份(5.61%)、快手-W(4.26%)、百济神州(3.52%)、药明生物(2.63%)、小鹏汽车-W(2.52%)等。这种高集中度设计既保证了龙头股的代表性，又通过权重上限设置(单只样本股不超过15%，前五大不超过60%)避免了单一股票对指数的过度影响。
指数采用调整后自由流通市值加权方式，每季度进行样本股调整(3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一个交易日)，每次调整数量不超过样本总数的10%，确保指数稳定性的同时，能够及时纳入新兴科技力量。例如在2025年8月的成分股中纳入了地平线机器人-W等新兴科技企业，体现了指数对前沿科技领域的敏感度。
二、基金运作特点与费率结构
工银国证港股通科技ETF发起式联接C基金成立于2024年5月28日，截至2026年1月6日最新规模为3.92亿元。
投资策略方面，该基金主要投资于目标ETF(工银国证港股通科技ETF)，投资于目标ETF的资产占基金资产净值的比例不低于90%。这种策略使得基金能够有效复制指数表现，同时通过少量投资于非成分股和衍生品来增强流动性管理能力。基金力争将日均跟踪偏离度控制在0.35%以内，年化跟踪误差控制在4%以内。然而从实际表现看，近一年跟踪偏离度达到-7.9%，显著高于目标范围，这可能与成分股停牌、汇率波动以及流动性管理有关。
费率结构方面，该基金采用较低的费率设计，有助于降低长期投资成本。具体包括：管理费0.45%/年、托管费0.07%/年、销售服务费0.10%/年，总费率约0.62%/年。C类份额无申购费，持有超过7天可免赎回费，适合短期灵活操作。相较于场内ETF(如港股通科技30ETF，代码159636)的管理费率+托管费率0.52%/年，联接基金C类的费率略高，但考虑到其便利性和流动性优势，仍具备竞争力。
流动性方面，虽然场外联接基金规模较小(3.92亿元)，但其跟踪的场内ETF规模庞大(港股通科技30ETF规模达366.52亿元)，这为联接基金提供了较好的流动性支持。然而，基金的申赎波动较大，如2025年6月净申购达87.45亿份，9月净赎回15.6亿份，这种波动可能影响基金的跟踪精度。此外，基金的运作方式为发起式，意味着在成立时基金管理人自购不低于1000万元，且3年内规模低于2亿元不触发清盘 ，为投资者提供了额外的安全保障。
风险收益特征方面，该基金为股票型基金，风险等级为高风险。其长期平均风险和预期收益水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。基金通过投资于港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险，包括港股市场股价波动较大的风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。
三、历史表现与风险收益特征
工银国证港股通科技ETF发起式联接C基金自成立以来表现亮眼，但近期波动较大。截至2026年1月6日，基金累计单位净值为1.5634元，成立以来收益率达56.34%。
从风险指标看，该基金波动性较高。近一年年化波动率达28.27%，高于同类平均水平。最大回撤方面，基金成立以来最大回撤约18.2%，近三月最大回撤为17.44%，显示出较高的短期波动风险。夏普比率约为1.01，在同类基金中处于中等水平，表明其风险调整后收益尚可。
从长期历史表现看，国证港股通科技指数自2014年12月31日基日以来累计涨幅达240.25%，显著跑赢港股、A股主要宽基指数，展现出较强的长期增长潜力。在2020年的科技股牛市中，指数年度收益率高达108.59%，大幅领先恒生科技指数的78.71%。在2021-2023年的调整期内，指数的跌幅相对较小，展现出一定的韧性。例如，2022年该指数跌幅为-26.24%，而恒生科技指数跌幅达-32.70%。
下表展示了工银国证港股通科技ETF发起式联接C基金与同类产品的业绩对比：
从历史数据看，该基金在长期表现上优于同类平均水平，但在短期表现上明显落后，且跟踪误差较大。这可能与基金规模较小、流动性管理难度较高以及成分股调整的及时性有关。
四、市场环境与行业趋势分析
当前市场环境对港股科技板块形成多重支撑。从宏观层面看，美联储降息预期升温，全球流动性有望保持宽松。2026年1月7日，美联储理事米兰表示，预计在2026年降息约150个基点。尽管市场对年初降息概率较低(仅18.3%)，但美联储主席鲍威尔坦言，目前利率已处于中性利率的大致预估区间内，美联储完全有条件静观经济走势变化。这种宽松预期有助于提升港股对海外资金的吸引力。
从资金面看，南向资金持续加码头部科技公司。2025年全年南向资金累计净流入14048.45亿港元，刷新历史纪录。2026年1月5日，南向资金净流入超78亿元，有望创下去年12月17日以来单日净流入新高。资金流向显示，中芯国际、小米集团等科技龙头持续获得南向资金青睐。这种资金流入趋势为港股科技板块提供了坚实支撑。
从行业趋势看，科技与医药板块均处于关键发展期：
在科技领域，AI、半导体、智能汽车等被列为”新质生产力”核心 。2025年中央经济工作会议明确将智能网联汽车列为战略新兴产业，提出优化”两新”政策实施，延续”国补”政策至2026年，并强调清理消费领域不合理限制措施。北京经开区构建多维度支持体系，包括每年发放1亿元”算力券”补贴企业算力服务，通过《人才十条》提供住房保障和专项补贴。这些政策为科技企业提供了良好发展环境。
在半导体领域，美国出口管制加速中国国产替代。中芯国际等企业获得南向资金持续加仓，显示出市场对其长期发展的信心。尽管面临技术封锁，但中国企业正加速突破关键技术瓶颈，如7nm芯片量产等，这将为半导体板块带来长期成长动力。
在创新药领域，2026年可能迎来业绩拐点与估值重塑。2025年中国创新药出海授权总金额达1356.55亿美元，交易数量157起，均创历史新高。目前，我国在研新药管线数量已占全球30%的份额，位居全球第二位。国家”十四五”生物经济发展规划强调生物医药、创新医疗器械 ，上海等地也加快打造全球生物医药研发经济和产业化高地 。这些政策支持与市场需求增长，为创新药板块提供了长期发展动力。
五、长期投资价值评估
工银国证港股通科技ETF发起式联接C基金的长期投资价值主要体现在以下几个方面：
首先，估值优势显著。截至2025年11月，国证港股通科技指数最新市盈率(TTM)为24.80倍，处于上市以来30%的分位点，属于历史偏低位置。与全球主要科技市场相比，港股科技股估值显著低于A股和美股同类型企业，例如半导体、互联网龙头的市盈率存在明显折价，具备估值修复潜力。这种低估值状态为指数未来的上涨提供了充足的空间。
其次，科技与医药双轮驱动。国证港股通科技指数同时覆盖互联网、半导体、创新药、智能驾驶四大泛科技板块，相比其他指数具有更广泛的行业覆盖面。医药生物板块占比约14.59%，主要集中在创新药与生物科技领域，如百济神州、药明生物等。这种双轮驱动的设计既抓住了科技产业的核心增长点，又分散了单一行业风险，为长期投资提供了更稳健的收益来源。
第三，龙头效应明显。指数前十大权重股合计占比近80%，聚焦各细分行业的龙头企业。这些企业不仅在各自领域占据领先地位，还具有强大的研发实力和持续的创新能力。例如，腾讯在AI领域的布局已初见成效，其面向汽车行业的全栈AI能力升级，为智能汽车提供了从模型开发到应用的一站式解决方案；而阿里巴巴、小米等企业在云计算、物联网等前沿科技领域也处于行业前沿。龙头企业的高集中度使得指数能够充分分享行业龙头的成长红利。
第四，政策红利持续释放。国家对科技创新的支持力度不断加大，从”十四五”规划到”新质生产力”战略，硬科技领域(如AI算力、半导体、生物科技)成为政策发力重点。港股作为中国科技企业的重要上市地，将直接受益于这些政策红利。同时，创新药领域也迎来政策支持与国际化发展的双重机遇，如PD-1/PD-L1小分子抑制剂研发取得进展 ，国产创新药出海授权金额创历史新高。
六、未来投资建议
基于上述分析，工银国证港股通科技ETF发起式联接C基金适合以下投资者：
1. 看好中国科技与医药创新长期发展的投资者：该基金提供了一站式布局港股科技龙头与创新药企业的工具，适合看好中国科技产业长期成长逻辑的投资者。
2. 希望分散A股单一市场风险的投资者：港股市场与中国A股市场相关性较低，通过投资港股科技板块可以有效分散单一市场风险。
3. 具备长期投资耐心的投资者：基金波动性较高，近一年年化波动率达28.27%，最大回撤约18.2%，需要投资者具备较强的抗风险能力和长期投资耐心。
展望未来，随着美联储降息周期深化、南向资金持续流入以及科技与医药产业的快速发展，港股科技板块有望迎来估值与业绩的双重提升。工银国证港股通科技ETF发起式联接C基金作为布局该板块的工具，长期配置价值凸显。
从长期投资角度看，该基金具有”低估值+高成长+分散风险”的三重优势。国证港股通科技指数估值处于历史低位，具备修复空间；科技与医药板块均处于关键发展期，政策红利持续释放 ；指数覆盖多个高增长科技赛道，分散单一行业风险。
在当前全球科技竞争加剧、中国科技创新加速的背景下，港股科技板块作为中国新经济的重要代表，其长期向好趋势不变。工银国证港股通科技ETF发起式联接C基金作为一只专注于该领域的指数基金，有望为投资者提供分享中国科技与医药创新红利的优质工具。@工银瑞信基金
$工银国证港股通科技ETF发起式联接A(OTCFUND|019933)$
$工银国证港股通科技ETF发起式联接C(OTCFUND|019934)$
$工银科技先锋混合发起式C(OTCFUND|024053)$
