#分享国庆见闻，晒收益，瓜分好礼！# 留言第21天，$工银国证港股通科技ETF发起式联接C$ 木瓜认为国证港股通科技指数未来走势较为乐观，具备较大的上涨潜力，但也面临着一些潜在风险。

从估值角度来看，国证港股通科技指数当前估值处于较低水平，具有较大的修复空间。截至2025年9月，该指数市盈率仅22倍，处于近5年13.37%分位；市净率3.15倍，显著低于纳斯达克科技股均值（PE35倍） 。生物科技板块PE仅18倍，半导体、医药等硬科技细分领域估值仍处历史低位。这种估值错位为后续上涨提供了充足动能，历史数据显示，港股科技板块在四季度平均超额收益达7.3%，叠加当前流动性宽松周期，估值修复行情值得期待 。

流动性方面，美联储9月启动降息后，市场预计10月和12月将再各降25个基点，全年累计降息75个基点 。作为离岸市场，港股对美元流动性变化高度敏感，历史上降息周期中科技成长股往往领涨 。当前外资已连续六周流入中概科技股，南向资金年内净买入额突破1.09万亿港元，创历史新高，内外资共振的局面有望推动指数延续升势 。

产业趋势上，硬科技与AI双线并行，为指数的增长提供了强大的动力。AI商业化加速，商汤“日日新”大模型接入超500家医疗机构，医疗AI渗透率从5%跃升至18%；阿里、百度自研芯片逐步替代英伟达H20，国产算力闭环初步形成 。同时，国产替代也取得突破，华为昇腾芯片在云端推理市场市占率从12%升至25%，半导体设备国产化率提升至1% 。此外，指数涵盖的百济神州等创新药企，随着AI+医疗、基因编辑等技术落地，医药板块有望复制科技股的估值重构路径 。

政策方面，国家“新质生产力”战略明确支持AI、生物医药等硬科技，香港《财政预算案》加码科技研发补贴，2025年研发投入占GDP比重目标提升至3.5%，这种政策倾斜将推动优质科技企业持续获得资源倾斜。

从指数特性来看，相较于恒生科技指数，国证港股通科技指数互联网权重降低20%，硬科技权重提升至35%，且单只成分股权重上限15%，避免了腾讯一家独大 。这种分散化设计使其在2024年互联网监管风暴中最大回撤仅-26.3%，显著优于恒生科技的-38.5%，当前指数近1年波动率低3.2个百分点，更适合风险偏好适中的投资者 。

然而，国证港股通科技指数也面临一些风险。地缘政治风险方面，中美在半导体、AI等领域的博弈可能升级，出口管制政策变化可能对中芯国际等企业产生影响 。国内政策不确定性方面，互联网平台经济监管、生物医药集采等政策可能阶段性压制板块估值 。