#分享国庆见闻，晒收益，瓜分好礼！# 今年初DeepSeek的发布驱动了年内第一轮中国科技资产重估行情，三季度科技股在AI概念催化下出现第二轮上行走势。虽然近期港股市场虽然出现了一些回落，但是个人认为继续向下空间有限，并且往四季度看，我是非常看好港股科技方向的。

短期的外围不确定因素终究还是会消散，影响呈现边际递减的态势。而在当前经济下行的尾声阶段，同时政策利好不断释放，A股、港股市场信心将会有显著回升。

港股科技更加受益当下产业趋势，美联储降息背景下外资回流或超预期，叠加南向资金持续增持，港股四季度有望续创新高，其中港股科技方向空间依然最大。具体来看：1、首先，港股互联网巨头受益AI叙事发酵，港股资产结构优势有望凸显。产业+政策催化下AI产业趋势加速，而港股科技龙头更加受益于AI产业变革红利。2、其次，当前港股科技方向性价比仍然较高，仍具备较大的估值抬升潜力。在本轮AI引领科技周期向上的浪潮下，具有稀缺性的港股科技资产基本面更优，吸引增量资金持续流入，港股科技有望进一步向上。若未来低估科技龙头权重股进一步修复，港股互联网龙头在AI领域持续进展、其估值由此得到进一步修复，或能明显推动整体科技方向估值抬升。3、再次，伴随美联储重启降息，港股外资力量回流存在超预期可能。目前市场预期10月美联储仍将降息25BP。复盘历史数据发现，在美联储降息阶段，港股科技指数相对有一定的行情表现。若四季度美联储降息持续，流动性环境转松，中美贸易关系继续趋稳，外资回流港股趋势或得到巩固。4、最后，南下资金仍在持续加速流入港股市场，截至2025年9月30日，南向资金年内累计净流入达1.17万亿港元，创历史新高，直接超过去年全年流入额，这波资金涌入的背后，科技板块成了绝对主角。展望四季度，机构力量推动下年内南向资金或仍有增量空间，有望推动港股行情继续向上。

并且港股聚集了大量中国科技龙头，其中不少科技龙头标的具有稀缺性，其成长性是清晰可见的。一方面，互联网巨头正通过云计算和AI研发寻找新增长点；部分互联网龙头公司已启用自研芯片训练新一代AI大模型，有助于降低对外部芯片的依赖，提升算力效率并控制成本。另一方面，新能源车、半导体、创新药等板块正在不断壮大，逐渐撑起港股科技的新框架。市场的风口来来去去，但科技的演进不会停下。顺着这一条主线去看，港股科技不仅是当下的估值洼地，更可能是未来十年里最值得关注的成长舞台之一。

之前一提到科技类公司，首先想到的就是恒生科技，现在也有国证指数公司编制的国证港股通科技指数，其成分股多数是港股市场最具交易量的核心资产，前十大权重股集中度超过七成，既保证了市场辨识度，又在资金层面增强了板块的承接力。对于投资者来说，这意味着不仅买到了行业的“头部代表”，也享受到了市场博弈下的流动性红利。

从估值上看，该指数目前24.69倍的PE处在历史31%左右的分位点，不仅相较自身历史更有性价比，放到全球横向比较，依然是难得的“估值洼地”。这种差异，为投资者提供了一个相对较高的安全边际，也意味着未来一旦市场风险偏好回升，修复的弹性可能会更大。

展望四季度，在多重利好因素共振催化下，低估港股仍有望继续创年内新高。一方面，互联网叙事转向“AI赋能”叠加政策加码，港股基本面预期有望回暖。另一方面，外资超预期回流叠加南向资金持续流入，强化港股增量资金市场。结构上，受益AI周期的港股科技或是行情主线。

对于看好港股科技方向的朋友，可以借助如工银国证港股通科技ETF发起式联接C(019934)这种跟踪国证港股通科技指数的基金产品，或许能更便捷地把握住这条长期主线。它既提供了科技子行业分布的多元覆盖，科技“纯度”更高更集中，也在指数化工具的框架下降低了个股选择的波动风险，逢回调分批布局或者采用定投的策略，还能达到分散风险和降低持仓成本的目的。@工银瑞信基金

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