#分享国庆见闻，晒收益，瓜分好礼！#
现在还是牛市！
从任何数据看，现在都还是牛市，那么这个牛市会持续多久呢？
我个人觉得会一直牛市到，港股新高！
为什么这么判断呢？
我是有原因的：
港股牛市延续性及2026年展望分析
一、当前港股牛市的核心支撑逻辑
1、钱，钱，钱
南向资金创纪录流入：2025年南向资金净买入额已超1万亿港元，创互联互通机制开通以来新高，且外资回流迹象明显（如长线资金和短线资金同步加仓）。
全球流动性改善：美联储降息预期（2025年预计降息2-3次）推动美元走弱，港币汇率压力缓解，外资回流港股及A股的潜力增强。
2、估值，估值，估值
港股仍为全球洼地：恒生指数市盈率（TTM）约10倍，低于美股标普500（27.4倍），风险溢价（相对美债）高达5%，估值修复动力充足。
AH溢价收敛：当前AH溢价率约27%，美元走弱周期下有望降至25%以下，进一步吸引资金配置港股。
3、业绩，业绩，业绩
AI商业化加速：港股科技龙头（如腾讯、阿里）AI应用落地，算力需求提升带动产业链景气度回升。
新消费与医药创新：国内消费复苏及创新药国际化（如CXO龙头）支撑相关板块盈利增长。
二、2025-2026年港股牛市延续的关键变量
降息节奏：若美联储2025年降息幅度超预期（如累计降息75-100基点），港股估值中枢将显著上修。
财政与货币协同：国内“适度宽松”货币政策叠加财政刺激（如基建、消费补贴），有望改善港股盈利预期。
房地产与通缩治理：地产销售企稳及通缩压力缓解是港股盈利修复的核心前提。
三、配置
短期（2025年Q4）：震荡上行，恒生科技指数修复空间最大（当前PE 15.7倍 vs 历史均值23.8倍）。
中长期（2026年）：若科技产业周期（AI+机器人）持续，港股或延续结构性牛市。
科技成长：AI算力（半导体、云计算）、互联网龙头（电商、游戏）。
高股息防御：金融、公用事业、能源（对冲利率波动）。
新消费与医药：创新药、智能驾驶、养老消费（政策支持+需求刚性）
-----------------------------------------------------------------------------------
那么这里面，谁最好呢？
我个人觉得肯定是港股科技股！！！
1、美联储降息周期开启：2025年9月美联储降息25个基点，市场预计年内累计降息50-75基点，美元流动性改善推动港股估值修复。历史数据显示，预防式降息周期中港股科技股平均涨幅达31.7%。
南向资金持续流入：2025年南向资金净买入额已超1.09万亿港元，创年度历史新高，科技板块成交占比升至30%，成为资金主要配置方向。
外资回流加速：高盛数据显示，主动外资8月净增持中国科技股4.77亿美元，外资对港股科技龙头（如阿里、腾讯）的配置比例仍低于历史均值6.1个百分点。
2、AI技术突破与商业化落地
国产算力替代加速：阿里、百度自研芯片（如平头哥PPU）获中国移动、联通十亿级订单，逐步替代英伟达H20芯片，形成“自研+外部输出”闭环。
AI应用场景扩展：港股科技巨头将AI与游戏、金融科技、云计算融合，AI相关收入占比提升（如阿里云AI收入连续8季度三位数增长），推动盈利结构优化。
政策支持：香港《施政报告》提出“科企专线”支持中概股回流，并推动港股人民币交易柜台纳入“股票通”，强化科技股流动性。
3、盈利修复与估值修复共振
盈利增速改善：2025年上半年港股科技板块净利润同比增长60.9%（信息技术）、17.3%（可选消费），显著高于传统行业。
估值仍处低位：恒生科技指数动态市盈率24.2倍，处于近十年35%分位，低于美股纳斯达克（38倍）及A股创业板（45倍）。
机构预期上修：中信证券预测2025年下半年科技板块净利润增速将达20%，AI业务贡献增量超30%。
二、潜在爆发力
美联储降息落地：若降息幅度超预期（如50基点），恒生科技指数或快速上修至28,000点（当前26,500点），涨幅约6%。
AI订单放量：四季度为AI服务器采购旺季，阿里、腾讯等企业订单交付或推动相关个股（如中芯国际、联想）单月涨幅超15%。
估值修复至历史均值：若恒生科技PE修复至30倍（历史均值35倍），对应指数目标32,000点，较当前有20%上行空间。
AI商业化深化：若AI对盈利贡献占比提升至25%（当前约15%），指数或突破35,000点，对应30%涨幅。
全球产业链重构：港股科技股作为中国AI+高端制造的核心载体，若占全球科技市值比重从3%提升至8%，市值增量或达5万亿港元
-------------------------------------------------------------------------------
那么港股科技股有哪些选择呢？
港股通科技VS恒生科技
港股通科技VS恒生科技：核心差异与表现对比
一、编制规则与覆盖范围
港股通科技（931573.CS）
选股范围：仅限港股通标的科技公司，剔除非港股通企业（如携程、网易、百度等）。
行业分布：聚焦互联网、半导体、消费电子等核心科技领域，剔除医药、汽车等非科技板块，科技纯度更高。
权重集中度：前十大成分股权重达76%，龙头效应显著（如腾讯、阿里、小米合计占59.7%）。
恒生科技（HSTECH.HK）
选股范围：覆盖港股全市场科技股（含非港股通标的），如中概股回归企业（阿里、京东）及港股独有标的（商汤、理想汽车）。
行业分布：更均衡，涵盖互联网（55%）、半导体（20%）、新能源车（15%）、消费电子（10%）等。
权重集中度：前十大成分股权重约70%，分散度略高于港股通科技。
港股通科技因权重集中、行业纯度高，在AI、半导体行情中弹性更大（如2025年Q3涨幅领先恒生科技15%）。
港股通科技的优势
流动性溢价：港股通标的受内地资金偏好，南向资金持续加仓（2025年净流入超1万亿港元），推升估值。
政策红利：受益于“新质生产力”政策，AI、半导体等硬科技赛道获资金倾斜。
剔除干扰项：排除医药、汽车等非科技板块，避免行业轮动拖累。
----------------------------------------------------------------------------
工银国证港股通科技ETF发起式联接C（019934）的独家优势
一、行业覆盖的“硬科技纯度”优势
该基金跟踪的国证港股通科技指数严格筛选成分股，剔除汽车、家电等非科技属性行业，仅保留互联网（50%）、半导体（20%）、医药生物（15%）、高端制造（15%）等硬科技赛道。对比恒生科技指数（互联网占比超60%），其科技纯度更高，避免政策波动对平台经济的冲击。
成分股需满足近两年研发费用占比＞5%或营收复合增速＞10%，确保企业具备持续创新能力和高成长性。例如，中芯国际（研发投入占比18%）、药明生物（CXO研发投入全球前三）等企业均符合标准。
二、费率结构的“极致性价比”优势
综合费率行业最低
管理费0.45%/年 + 托管费0.07%/年 + 销售服务费0.10%/年，合计0.62%，显著低于同类港股科技基金（如汇添富港股通科技ETF综合费率0.85%）。
C类份额零申购费+短持有免赎回
无申购费，持有满30天免赎回费，适合短期波段操作（如捕捉AI算力、半导体行情）。同类产品中，仅少数C类份额需持有90天以上免赎回费。
三、流动性设计的“独家通道”优势
港股通直投，规避QDII额度限制
仅投资港股通标的，无需通过QDII渠道，资金进出无额度限制，交易效率更高。例如，阿里、美团等港股通标的可实时交易，而恒生科技中的非港股通成分（如京东）需通过QDII，存在延迟和额度风险。
T+1交易+高流动性标的
目标ETF（港股通科技30ETF）日均成交额超1600万港元，成分股日均成交总额300亿港元（恒生科技为220亿港元），流动性溢价显著。
四、风险控制的“发起式结构”保障
基金公司自购1000万元锁定3年
作为发起式基金，工银瑞信自购1000万元并承诺持有不少于3年，降低清盘风险。截至2025年Q2，目标ETF规模达150.74亿元，流动性充足。
误差控制行业领先
跟踪误差仅0.65%（同类平均1.2%），通过衍生品对冲汇率波动，日均偏离度控制在0.1%以内，确保净值与指数高度同步。
五、基金经理的“量化+港股”双核能力
赵栩的量化模型优势
基金经理赵栩搭建AI量化模型，实时监控港股通资金流向与市场情绪，2024年精准预判AI算力、创新药等行情，超额收益达15.8%。
港股通投资经验丰富
管理港股通相关基金超5年，熟悉港股市场流动性特点（如T+0交易、做空机制），避免因交易规则差异导致的损耗。
------------------------------------------------------------------------------
总结
赛道纯度：硬科技剔除政策敏感行业，专注高壁垒赛道。
费率+流动性：极致低成本+港股通直投，无QDII额度瓶颈。
风控+管理：发起式结构保障稳定性，量化模型捕捉超额收益
短期波段：C类份额免申购费，捕捉AI、半导体脉冲行情。
长期配置：低费率+硬科技赛道，分享国产替代与全球化红利。
