#分享国庆见闻，晒收益，瓜分好礼！#站在当前时点，我认为国证港股通科技指数后续表现仍有坚实支撑。这个指数已经形成了“基本面+流动性+指数优势”的闭环，整体值得期待。毕竟我曾持有$工银国证港股通科技ETF发起式联接C(OTCFUND|019934)$，让我对港股科技板块多了一份特别关注。
一、国证港股通科技：估值安全垫还在，涨势能续吗？
先给这指数算笔账，现在 PE 才 22 倍，在近 5 年里只排 13.37% 的分位，比纳斯达克科技股的 35 倍便宜太多，就算近 6 个月已经涨了 35%，估值错位的空间还在。更关键的是它的成分股结构 —— 比恒生科技少了 20% 的互联网权重，硬科技占比提到 35%，还塞了 13% 的医药生物股，药明生物、信达生物这些今年都踩着 AI + 医疗的风口往上冲，抗跌性比纯互联网指数强多了，2024 年最大回撤才 -26.3%，比恒生科技的 - 38.5% 稳不少。
驱动因素也挺硬气。美联储 9 月已经启动降息，市场预计 10 月、12 月还各降 25 个基点，港股这离岸市场最吃美元流动性，历史上降息周期里科技成长股从来都是领涨的。现在外资连续六周流入中概科技股，南向资金年内更是买了 1.09 万亿港元，内外资一起抬轿的行情，想跌都难。产业端更不用愁，商汤的医疗 AI 接入了 500 多家医院，华为昇腾芯片在云端推理市占率都到 25% 了，国产算力闭环慢慢形成，这些都能实实在在撑业绩。
但风险也得盯着。短期涨太猛难免有回调压力，而且人民币要是升值超 3%，港股通的收益得打折扣，之前持有联接 C 时就吃过这亏。还有些微盘股的市销率都飙到 25 倍了，远超合理区间，一旦流动性退潮肯定要崩。不过整体看，只要 10 月 31 号美联储议息会议不搞突然袭击，这指数四季度大概率能续涨，就算回调也是加仓机会。
二、2025 最后三月：攻防平衡的四步配置法
我的钱分了两块：灵活资金和养老金账户，前者求弹性兼顾稳健，后者纯重长期成长，核心思路是 “港股科技打底、黄金对冲、权益分仓、红利压舱”，持有的$工银圆丰三年持有期混合(OTCFUND|011006)$则归入灵活资金池发挥作用。
（一）灵活资金：工银系挑大梁，主攻成长机会
这块资金能承受中高波动，主要靠港股科技和工银圆丰抓机会。$工银国证港股通科技ETF发起式联接C(OTCFUND|019934)$肯定会再布局，打算用 “金字塔建仓” 慢慢加 —— 国庆后先投点底仓，这只 C 类免申购费，持有 30 天还免赎回费，调仓成本低，基金经理赵栩是指数及量化投资部副总，任职期收益 70.79%，经验够扎实。要是指数回调 5%-8% 就再加仓，回调到 10% 以上就多补点，重点盯 10 月 10 号的华为全联接大会和 31 号的美联储议息会议，这两个节点很可能出方向。
$工银圆丰三年持有期混合(OTCFUND|011006)$三年持有期的设定刚好能管住我乱调仓的手。基金经理杜洋和陈鑫二季度还在调仓，减持了部分地产股，新进了兆易创新这类科技标的，前十大持仓里宁德时代、腾讯控股这些龙头占比不低，既不分散也不激进，近六个月涨了 11.97%，能看出在主动适应市场。把它和港股科技搭配，一个主动选股一个被动跟踪，正好平衡风险。
黄金基金我也有配置，不是为了赚大钱，主要是对冲港股的汇率风险。现在纽约金还在上涨，中东局势没平息，央行还在加仓，短期有支撑。港股通是人民币交收，要是人民币升值，黄金的收益正好能补回来，相当于给组合买了份 “保险”。
（二）养老金账户：锚定成长主线，纯长期布局
养老金是给十几年后准备的，必须聚焦高成长赛道，不碰短期博弈。$工银科创ETF联接Y(OTCFUND|022932)$我是今年开始投资的，基本有个10%的收益我就会卖掉一部分，同时选择每个交易日定投的方式进行投资，它跟踪的科创 50 里中芯国际、海光信息都是 AI 算力的核心标的，正好踩中 “新质生产力” 的风口。科创综指当前 PE-TTM 才 27 倍，处于历史 25% 分位以下，安全垫够厚，而且科技是长期主线，养老金扛得起时间成本，就算短期波动大也能拿住。
再配一只创业板指基金，选规模 50 亿以上的，和科创形成互补。创业板里新能源、医疗都有，行业更分散，不像科创全是硬科技，能平衡单一赛道风险。比如宁德时代最近订单回暖，说不定能带动板块走一波，和工银圆丰里的持仓也能形成呼应，相当于给长期布局加了层 “分散 buff”。
（三）稳健资产托底：避免组合波动太大
不管是灵活资金还是养老金，都得有 “压舱石”。所以红利基金我也有配置，选股息率 5% 以上的，放在账户里当 “现金奶牛”，市场跌的时候能少亏点，涨的时候也能跟着喝点汤，抗波动效果比纯债基金好。之前试过只投成长股，遇到市场普跌时回撤特别大，加了宽基增强后明显稳多了。
三、止损与调仓：守住底线才赚得到钱
当然得给灵活资金设红线，工银国证港股通科技要是 PE 涨到 30 倍以上，或者南向资金连续两周净流出超 500 亿港元，就大幅减仓；工银圆丰要是单月回撤超 10%，就查持仓有没有基本面问题，看看是不是重仓股业绩爆雷，没问题就扛着，毕竟是三年期产品，不能因为短期波动乱卖。
养老金账户就简单多了，除非基金经理换了，或者重仓股基本面崩了，不然坚决不换。折腾了这么久，我也明白一个理，那就是投资不是追涨杀跌，得借势但不能造势。国证港股通科技有估值和资金托底，四季度值得博；同时锚定科创和创业板，长期不会差。我最后三个月就按这个计划来，不贪多，把仓位打扎实了，比啥都强。@工银瑞信基金
#晒收益#
