A股三季度收官，三大指数月线实现5连阳。

节前这两天市场上涨，尤其是券商股大涨，说明牛市还没有结束。

目前主要是结构性机会，

比如：今天稀有金属大涨，而油气大跌。

稀有金属大涨的原因有两方面，政策支持与供应紧张：

一是政策支持，工信部等八部门联合印发了 《有色金属行业稳增长工作方案（2025-2026年）》 ，明确提到要推动铜、铝、锂等国内资源开发，并鼓励在集成电路、工业母机、低空经济等新兴产业中应用稀有金属。这一政策为行业描绘了清晰的发展前景，显著提升了市场信心。

二是，供应链收紧预期：关键金属的全球供应正在收紧，推高了其价格和市场预期。

钴：全球最大钴生产国刚果（金）延长了钴的出口禁令，并计划从明年起实施严格的出口配额制度，这加剧了市场对钴供应短缺的担忧。

战略小金属：受出口管制升级影响，锑、钨等战略小金属价格已创下新高。这些金属储量有限、开采难度大，但在新能源、半导体和军工等高速发展的领域需求旺盛，供需矛盾突出

油气下跌的主要原因是市场担忧“欧佩克+”（OPEC+）在本周末宣布再次增产。如果成为现实，这将进一步加剧全球原油市场供过于求的局面，导致油价承压。

下一步，预计市场将维持“强势震荡”状态。牛市虽未结束，但已进入考验基本面接力与风格切换的关键阶段，11月将验证“水牛”能否向“基本面牛”过渡。

操作上，可以把握稀有金属回调机会，

场外有色金属主题基金今年以来涨幅前十如下图：

场内如下图：

本文为个人观点，观点具有时效性，不作为投资建议，过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

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