#稳健理财 不止短债# 2025年的短债市场堪称“压力测试场”：资金利率高位震荡导致“负carry”效应蔓延，机构被动去杠杆引发流动性螺旋，行业近一年平均收益率仅1.5%左右。而$长城短债E$以2.3%的近一年收益脱颖而出，这份超额回报的核心，正是基金经理邹德立深耕固收领域的策略智慧与能力圈沉淀，为震荡市中的短债投资提供了重要参考。

邹德立的投资策略始终围绕“精准适配行情、严控风险边界”展开，这与今年债市的复杂环境高度契合。在久期管理上，他并未固守短债“超短久期”的刻板认知，而是根据宏观经济信号动态调整：2025年2-3月3年期国债收益率从1.3%飙升至1.69%时，基金果断压缩久期规避波动；而在三季度债市调整充分、10年期国债收益率企稳1.82%后，又适度拉长久期捕捉修复收益 。这种“灵活调节而非静态坚守”的策略，既保留了短债的抗跌属性，又抓住了阶段性机会。

杠杆运用的节奏把控更是超额收益的关键。今年银行间市场质押式回购规模从8万亿峰值骤降至5-6万亿，多数机构因“负carry”不敢加杠杆，但长城短债E在流动性宽松窗口精准发力，三季度维持123%的杠杆比例，通过回购利差增厚收益 。这种操作的核心是对资金面的精准预判——邹德立依托多年货币基金管理经验，能敏锐捕捉央行逆回购、MLF操作带来的流动性拐点，避免了杠杆成本高于资产收益的尴尬。

信用债精选则构筑了收益安全垫。在今年信用利差分化加剧、低等级城投债风险抬头的背景下，基金始终聚焦AA+以上评级的国有及城投债板块 ，通过内外结合的信用评级体系筛选标的，既规避了弱资质主体的违约风险，又享受了优质信用债的票息溢价。尤其在中央加杠杆、地方去杠杆的政策导向下，优质信用债稀缺性凸显，这类持仓成为稳定收益的核心支柱 。

从当前债市环境看，短债投资需把握三大核心经验：一是优先选择“策略灵活型”产品，避免久期僵化导致的被动挨打，像长城短债E这样能根据利率走势动态调整久期的基金更具抗波动能力；二是关注杠杆操作的“安全边际”，杠杆率需与资金面宽松程度匹配，盲目加杠杆只会放大风险；三是坚守信用风险底线，在信用分化时代，高等级、强资质的信用债仍是短债基金的核心配置方向。

$长城短债E$ 的亮眼表现证明，短债基金的超额收益并非来自“赌久期”或“踩信用”，而是源于基金经理对行情的深刻理解、策略的精准执行和风险的严格把控。在年末债市低波动、银行配置需求旺盛的环境下 ，这类兼具稳健性与收益性的产品，仍是低风险偏好投资者的优质选择。

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