1 市场震荡，防御性板块受青睐。

余展昌指出，近期市场整体呈现震荡趋势，成交量明显萎缩，从高峰期的3万亿降至1万多亿。在市场低迷期间，一些防御性板块如银行受到部分资金青睐。鹏华基金布局多元指数产品，为投资者提供丰富的资产配置工具。

2 港股弱势，金融板块支撑市场。

余展昌指出港股表现疲弱，金融和低估值板块支撑上证指数。科技板块提前修复但确定性不足，市场整体缩量，短期难有大幅上涨。外部因素如中美贸易协商结果可能改善风险偏好。石油石化、银行和家电科技板块领涨，科技板块处于盘整阶段。外资如高盛看好A股长期增长潜力，预计企业盈利和估值将共同推动股价上涨。

3 市场关注并购重组和贸易谈判。

余展昌提到深圳市发布并购重组行动方案，央企和国资层面的战略性重组可能加大。俄乌局势焦灼，特朗普提出停火协议。中美贸易谈判重点转向大豆，特朗普强调公平协议。四中全会公报即将发布，预计托底经济政策。科技方面，美国可能限制含美软件产品对华出口。

4 科技板块带动市场上涨，但持续性存疑。

余展昌指出，8月以来科技板块上涨带动市场，半导体和绿色板块景气度改善，AI需求爆发推动芯片需求。价格上升和企业盈利改善带动估值抬升，但成交量缩量可能影响科技板块估值持续性。岁末年初需关注宏观基本面，科技板块需世界性催化才能继续上涨。

5 建议保持哑铃配置策略。

余展昌认为应维持哑铃型配置策略，银行板块可作为底仓，关注股息率合理区间进行交易。科技板块需结合产业周期和基本面催化进行阶段性交易。金融板块中，银行近期受风险偏好变化影响出现波动，后续需关注中美贸易摩擦进展和政治局会议对经济的表态。

6 银行三季报和券商表现分析。

余展昌分析了银行三季报的特征，指出利息收入环比改善，但手续费佣金和投资收益承压。大行营收利润向好，城商行增速承压。他建议关注银行房地产板块，并提到券商表现疲软，缺乏催化剂，成交量萎缩，下一步需关注政治会议结果。

7 余展昌分析券商市场走势。

余展昌讨论了券商板块的市场表现，指出其受中美贸易谈判预期影响较大。乐观情况下券商可能上涨，悲观情况下可能先跌后企稳。他认为券商资金埋伏明显，但缺乏具体催化因素，除非出现宏观流动性宽松或经济大幅改善。最后他提到十月底的财报披露和并购可能成为市场催化剂。