1 鹏华基金强调基本面投资教育。

余展昌介绍了鹏华基金的投资理念和教育体系。他强调鹏华基金重视投资者教育，联合多方机构推广基本面投资方法。公司建立了全面的投研框架和产品体系，致力于提供长期可持续的投资回报。同时，鹏华基金在固收和指数产品方面均有突出表现，构建了多样的投资工具组合。

2 港股近期表现突出。

余展昌分析了近期金融市场走势，指出港股表现异常突出。昨天恒生科技上涨明显，外资回流是主要原因之一。此外，TikTok谈判超出预期也对港股产生积极影响。当前市场成交略有缩量，但整体仍维持高位震荡态势。

3 多重因素支撑市场高位震荡。

余展昌分析了近期市场高位震荡的原因：十月份重要政策会议预期、中美关系缓和信号以及科技板块利好。他认为政策预期、四中全会科技议题及创业板强势表现共同支撑市场，而中美关税谈判进展也提振了短期情绪。

4 港股上涨受降息和外资回流影响。

余展昌指出港股上涨主要受美联储降息和外资回流影响。美联储降息周期开始，美元走强预期带动港币升值，美债收益率下行促使资金回流亚洲市场。南下资金交易占比下降，显示外资是主要推动力。他重申东升西落的逻辑，即国内经济复苏和海外降息周期将吸引资金回流中国市场。

5 市场分析及板块展望。

余展昌分析了当前经济基本面疲软及历史风险对A股反弹的制约，指出港股科技股在中美关系缓和下的潜在上行空间。他提到近期表现强势的科技500、半导体设备国产算力及金融科技板块，同时关注保险资金新增配置动向及券商产品弹性。

6 券商板块表现与市场逻辑不符。

余展昌指出，尽管在牛市背景下券商行业资金持续流入且业绩改善明显，但券商板块表现却不及预期。他分析了市场流动性、资本开放等因素，并提到中信证券等头部券商出现异常波动，认为这与历史慢牛行情中的产业基本面驱动逻辑不同。

7 券商行情受多重因素影响。

余展昌分析了券商板块的历史表现，指出08-09年、18-19年的行情多由宽松流动性、政策支持及基本面改善驱动。当前指数上涨至3800点已满足牛市预期，但进一步上涨存在风险。券商作为牛市旗手，需中长期资金推动，如保险增资或存款搬家。然而，个人投资者参与有限，券商板块启动需资金宽松配合，目前仍受估值压制与政策调控影响。历史数据显示，快速行情往往伴随杠杆上升与政策反转，现阶段市场更注重稳权重。

8 券商板块有补涨需求。

余展昌分析当前银行和券商板块对指数的压制作用，认为券商存在补涨逻辑。他指出外资回流将利好港股互联网巨头，十月份重要事件支撑下A股系统性风险较小，但科技股估值偏高需关注基本面变化。鹏华基金具备基本面投资优势。