1 纪晓天解读市场动态。

纪晓天介绍了上周A股市场的整体表现，上证指数、创业板指等主要指数均出现下跌，稳定和消费板块表现较好，成长和周期板块表现较差他还提到美国加征关税对市场的影响，以及农林牧渔、商贸零售等行业的表现此外，纪晓天还讨论了类平准基金的相关内容，并对医药行业进行了分析。

2 市场情绪逐步修复。

上周A股市场受外部冲击影响出现恐慌性下跌，但随着稳市场政策出台，投资者情绪逐步修复，主要股指持续回升大消费、农林牧渔、国防军工、半导体等板块表现较好，出口链相对疲弱多部门协同出台稳市场措施，中长期资金入市带动市场信心，多家上市公司发布增值回购方案央行、中央汇金、金融监管总局等机构采取措施维护市场平稳运行，央企增持股票资产，进一步稳定市场预期。

3 央国企增持股份提振市场信心。

纪晓天提到中国石油、中国石化等央国企积极增持股份，增强了投资者信心他建议关注国企红利等产品，这些产品布局了高股息低波动的优质央国企，如银行、交运、煤炭等此外，他还分析了关税政策的影响，认为关税是谈判策略的一部分，后续可能采取胡萝卜加大棒的方式。

4 美国税改政策的影响与应对。

纪晓天分析了美国税改政策的短期和长期目标，指出其核心诉求是制造业回流和增加税收收入他提到美债收益率上涨对短期手段的影响，并讨论了长期国债拍卖对收益率的关注纪晓天还分析了美国政府在关税和企业减税方面的政策转向，以及中国政府对关税冲击的应对策略他强调了国内政策对稳增长的支撑作用，并指出货币政策和财政政策仍有较大对冲空间。

5 政策对冲或为市场提供支撑。

纪晓天分析了外部不确定性和政策对冲对市场的影响，认为美国政策内部存在分歧，激进加关税可能加剧滞胀风险，制约关税政策施压空间他预测极限施压后可能出现政策缓和窗口，如美联储提前降息带动全球流动性宽松建议关注新生产力、内需消费等政策受益方向，以及黄金、银行、算力等安全资产他还提到银行板块适合长期持有，尤其是四大行和系统重要性银行，因其在经济不景气时通过债券市场投资，非息收入对利润贡献加大，经济好转时息差扩大，投资逻辑简单红利策略长期表现出色，适合缺乏长期持股耐心的投资者。

6 红利策略的关键在于情绪管理。

纪晓天介绍了红利策略的收益特点，强调投资者需具备耐心和长期持股周期他指出，红利资产近期虽有调整，但基本面未变，仍具投资价值他提到央企估值重塑的背景，认为央企有望成为新核心资产他推荐了上银国企红利产品，该产品聚焦高分红国企，把握国企估值重塑机遇他还提到创新药板块的表现，认为该板块在AI带动下受到关注。

7 国内创新药企竞争力提升。

纪晓天指出，国内创新药企从追随者逐渐成为国际舞台的重要力量，尤其在医药领域2015年药监改革后，国内药企在研发和商业化能力上不断验证自身价值2023年以来，国内创新药企的对外授权项目数量首次超过引进项目，2025年一季度对外授权交易达40起，总金额近3700亿美元海外药企逐渐认可国内创新药企，为一级市场提供了新的投融资和退出方式截至去年年底，国内活跃创新药研发数量达3500个，超越美国成为全球首位，临床实验数量也迅速提升。

8 中国创新药临床实验增长显著。纪晓天介绍了中国创新药临床实验的增长情况，从2015年的404项增长到2024年的1900项，复合增长率达到10%-18%。他指出，中国在first

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9 创新药产业前景广阔。

纪晓天分析了国内外政策对创新药产业的支持，指出创新药在国内外需求端均有良好发展前景他提到创新药出海达到历史新高，并解释了关税对创新药出口影响有限此外，他介绍了上银基金的医疗健康产品，涵盖创新药和AI医疗等领域，并建议关注债券型基金作为投资压舱石。