存储芯片行业正迎来由AI驱动的结构性“超级周期”，供需紧平衡与技术迭代共同催生投资机会，但板块内部分化与估值风险需高度警惕。从景气度看，全球DRAM价格较一季度低位上涨近5倍，HBM因AI服务器需求激增，2025年产能已被头部厂商售罄，OpenAI与三星、SK海力士的合作进一步打开增长空间。这一周期区别于传统库存修复，由AI算力需求主导，具备更强持续性。

机遇呈现明显分层：上游设备与材料端确定性最高，北方华创、中微公司等将直接受益于国内存储厂商扩产与国产化率提升；中下游模组厂如佰维存储、江波龙对价格上涨敏感度高，业绩弹性显著；设计端龙头兆易创新有望随行业景气度修复实现盈利改善。但风险同样突出，佰维存储因静态市盈率超300倍被调降两融折算率至0，股价单日大跌超9%，警示高估值标的回调风险。此外，HBM领域的技术代差仍是国产厂商的核心挑战。