大家好，今天上午的A股市场在隔夜海外市场回暖的情况下呈现出上行走势。截止午盘，三大指数悉数收涨，其中创业板指涨幅接近1%；而债市则是继续晴天，其中利率债表现强于信用债；最后，转债市场同样上涨。

隔夜美股尤其是纳指的强劲反弹，为A股今日的高开提供了积极的外部情绪，但市场真正的驱动力来自于内部政策红利的释放。盘面上，商业零售与离境退税板块成为主线，这直接得益于推进消费新业态试点政策的催化，叠加年末消费旺季的预期，形成了清晰的做多逻辑。这种由明确政策驱动、逻辑顺畅的主线崛起，是市场赚钱效应扩散和指数稳健上行的关键。展望后续，市场的反弹能否从早盘的普涨走向深化，关键在于量能能否稳步跟进以及这条消费主线能否持续吸引资金，形成板块轮动的健康格局。对于有色金属板块，其近期强势的背后，是“内需复苏预期”与“全球流动性转向预期”的双重叙事在支撑。市场交易的是明年国内经济进一步回暖带来的需求改善，以及全球主要央行可能开启宽松周期对大宗商品价格的长期支撑，这使得板块具备了走出长周期趋势的潜力。债市方面，近日的走势变化并非简单的股债间的反向波动，而是基于多方面的支撑因素：一是央行在公开市场持续净投放，明确了维护跨年资金面平稳适度的态度，提供了直接的流动性支持；二是市场对明年年初相关货币操作存在相应预期，这也为利率走势变化提供了相应的想象空间。接着来看看今天各产品的午间行情表现：

A股行情：截至中午，全市场各主流宽基指数全线收红，创业板指涨幅近1%。

可转债行情：截至午盘三大转债指数系数上涨。

债市行情：

甬兴证券表示，12月利率债收益率多数上行，超长债调整幅度大于中短端，核心驱动因素有：一是市场对央行“适度宽松”货币政策的预期或已部分定价，会议提出的“灵活高效运用降准降息”等提法可能未超出预期，导致交易盘获利了结；二是假设2026年一季度财政政策提前发力，或迎地方债供给高峰，市场对超长债的供给担忧加剧，故推动其收益率上行；三是万科展期谈判进展缓慢，市场对地产债的信用担忧未消，或增加机构交易盘卖出动力，加剧超长债调整压力。甬兴证券认为，后续随着适度宽松货币政策的实质落地将成为债市修复的关键催化，随着配置资金逐步进场，建议或可关注超长债调整后的配置机会。#2025年 你的投资战绩如何？#

富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接E 019596

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富国裕利债券 A 014671

富国裕利债券E 018187

富国优化增强债券E 018980

富国优化增强债券 A/B 100035

华泰保兴安悦债券C020741

广发双债添利债券E009267

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广发中债7-10年国开债指数A003376

景顺长城稳健增益债券C016870

易方达增强回报债券A110017

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