本基金2025年一季度主要配置维持在人形机器人方向。力求深度参与人形机器人产业的高速成长。
多家国内外的人形机器人企业都立下了2025量产交付千台级别以上人形机器人的目标,产业逐步迎来量产时刻,因此板块自24年10月底开始迎来独立上涨趋势。我们认为人形机器人产业的发展轨迹将对标智能手机与电动汽车,而且持续周期会更长,赛道容量也更为庞大。凭借在智能手机、电动汽车领域积累了雄厚的制造业基础,加之众多高瞻远瞩的企业家、技术精湛的工程师,我们有理由相信,中国供应链也会在人形机器人产业中发挥中流砥柱的作用。此外,中国制造业在全球所占体量超过三分之一,而人形机器人的核心目标是实现机器替人,这意味着中国自身就能为本体厂商提供极为广泛的应用落地场景,助力其进行训练、迭代与升级,进而加速人形机器人的推广。
我们本着“长期成长股”的策略去对待人形机器人产业的投资。人工智能快速迭代发展、人力成本持续上升、人类一直追求美好生活,在这样不可逆趋势背景下,人形机器人产业在未来数年乃至十年间,无疑将成为极具成长性的黄金赛道,蕴藏着巨大的发展潜力和投资机遇。但投资路上存在起伏,当前板块静态估值处于较高水平、短期涨幅较大可能会面临调整压力,波动率较大,这往往是成长性赛道投资过程中会面临的问题,希望投资者理性看待、分批投资。
板块短期上涨较多后,我们也在机器人细分领域内做出取舍,例如市场对可能面临快速通缩、同质化竞争激烈的品种的定价较为充分后,我们更愿意把仓位布局在感知类零部件、新制造工艺、潜在新型电机方案、整机组装代工商、积极拓展机器人业务且估值相对偏低的公司等,这也符合本产品一贯的投资方法:一方面布局确定性,寻找在机器人业务中较高概率进入供应链的公司,另一方面挖掘弹性,积极寻找主业基本面有支撑或改善、同时新拓展机器人业务的优秀公司,这类标的一旦实现0-1的新突破,有望获得估值及业绩的双击机会。