今年7月，全球AI赛道经历了一轮比较典型的杠杆出清。此前高杠杆资金在AI主题上积累较多，随着股价波动加大，部分仓位被强制平仓，形成了连锁反应。这轮出清最具标志性的信号，是曾被称为“AI股神”的利奥波德阿申布伦纳所管理的高杠杆AI对冲基金出现清盘。从美股到韩股，相关市场都出现了明显调整。经过一轮快速去杠杆、仓位清算和保证金补仓之后，目前海外机构普遍判断，全球市场的杠杆出清已经接近尾声，资金流向有望出现逆转，新一轮系统性加仓窗口可能逐步打开。不过，业内人士也提醒，杠杆资金放大波动的特性并未消失，后续如果高杠杆交易重新活跃，市场震荡仍可能加大，这一点需要提前有心理准备。

从近期消息面看，科技和医药两个方向都不缺实质催化。科技方面，海外主要云厂商的资本开支指引仍然维持在高位，AI算力、存储、先进封装等环节订单能见度较高，部分AI服务器出货量还在上调；国内半导体设备公司在手订单保持增长，晶圆厂扩产节奏没有明显放缓，设备国产化率仍有提升空间。医药方面，创新药对外授权交易持续活跃，减肥药、ADC、自免等细分方向陆续有重磅合作披露，部分企业首付款规模可观，行业现金流和估值预期都在改善，医疗设备更新需求也在释放。可以说，成长板块的催化剂比前几个月明显增多，这给科创创业方向提供了较好的环境。

不难发现，无论市场风格怎么轮动，科技方向始终有结构性机会跑出来。$华商科创创业精选混合C$ 就是一只比较贴合这条主线的产品，它深度聚焦科创板和创业板中的优质成长企业，重点布局半导体设备、医药生物等景气度较好、成长空间较大的领域，客观上与这轮科技行情的节奏匹配得比较紧。从组合特征看，半导体产业链在这只产品里的暴露度较高，这也让它在这一轮AI算力、国产化逻辑里表现得比较突出。医药生物则是另一个重要配置方向，提供了一定分散度，避免组合完全押注单一赛道。整体看，这是一只科技成长属性很鲜明的产品，净值走势和科创创业板块的关联度较高。

从业绩表现看，这只基金最近一段时间涨多跌少，净值持续上行，并且多次创出阶段新高。今日成长方向整体表现较强，该基金紧贴市场节奏，盘中预估上涨3.82%，上涨动能比较充足。

拉长时间看，近三个月上涨28.81%，近六个月上涨55.19%，成立以来累计收益105.04%，已经实现翻倍。这样的多阶段业绩放在同类产品里，超额收益是比较明显的。更值得留意的是，净值在大幅上涨之后还能继续创出阶段新高，说明组合在半导体产业链上的暴露并没有成为拖累，反而成为主要贡献来源。对于关注科技成长方向的投资者来说，这类产品的净值弹性和行业集中度值得重点跟踪。当然，高弹性也意味着波动不会小，持仓体验会跟着板块节奏起伏。

往后看，如果海外杠杆出清后资金重新回流成长板块，叠加三季度科技公司财报窗口，半导体设备、AI硬件、存储等方向仍有事件催化可以期待。医药方面，下半年创新药数据读出和对外授权进展也会影响板块节奏，如果减肥药、ADC等方向继续有积极数据或合作落地，医药生物对组合的贡献可能提升。整体逻辑并不复杂：科技成长的产业趋势还在，关键是节奏和波动控制。华商科创创业精选混合C（019438）作为一只深度聚焦科创创业方向的产品，至少提供了一个比较纯粹的观察样本。后续净值能否继续跟随主线创出新高，仍然要看半导体和医药这两个核心方向的景气兑现情况。

总结来说，这轮全球AI杠杆出清已经进入尾声，资金风险偏好有望逐步修复，科技和医药方向的催化剂也在增多。华商科创创业精选混合C（019438）凭借对半导体产业链的较高暴露，近期净值持续创出阶段新高，阶段业绩表现也比较突出。当然，高成长方向天然伴随高波动，后续仍需留意杠杆资金反复带来的震荡风险。对于习惯在成长方向做跟踪的投资者，这只基金的行业集中度和净值走势，值得持续观察。#买黄金前 我会看什么？##DeepSeek正式涨价 国产算力迎价值重估##茅台H1净利降1.95% 股价会怎么走？#