1 全球创新药发展历程和中国突围。

叶震南介绍了创新药的分类和发展阶段，从化学药、生物药到靶向药及基因治疗。中国创新药经历了从引进到输出的转变，如泽布替尼获FDA批准。资本市场支持推动行业发展，对外授权交易增长显著，显示出中国创新药的全球竞争力。

2 叶震南解读创新药投资机遇。

小雪介绍了嘉宾叶震南，他是南方国证港股通创新药ETF的基金经理。叶震南解释了创新药的定义，区别于普通药物，并强调创新药需要专利保护。他还讨论了创新药研发的高成本特性，并提到许多创新药公司选择在港股上市的原因。

3 创新药研发过程复杂且成本高昂。

叶震南解释了创新药与普通药物的区别，指出创新药需经历严格临床试验且受专利保护，导致价格昂贵。他强调研发过程需要筛选有效分子，进行大量动物和人体实验，涉及数千甚至上万病例，耗时数年，投入巨大。创新药主要针对特定重症，需医生处方，无法在常规渠道购买。

4 创新药研发投入大周期长但社会经济效益显著。

叶震南和小雪讨论了创新药研发的特点和价值。药物研发需7-10年时间，投入巨大且前期无回报，但专利期内优质药物年销售额可达200亿美金，足以覆盖成本。创新药不仅拯救患者生命，也推动医疗进步。中国药企国际化得益于基础科学积累和临床体系完善，政策支持也助推产业发展。

5 中国药企研发效率全球领先。

叶震南指出，中国药企凭借临床开发和人口优势，能在一年内快速推进药物临床试验，效率远超海外药企。港股18A制度为未盈利的生物科技企业提供了融资平台，其离岸市场特性便于资金技术和国际合作。创新药投资虽具挑战，但港股聚集效应逐渐显现，吸引更多企业上市。

6 创新药投资需专业性判断。

叶震南指出创新药投资与传统行业差别较大，关键是对药物研发成功率及市场潜力的专业性判断。通过分析药物竞争格局和患者人群规模，可估算潜在回报。创新药投资具有周期股特性，在经济景气时涨幅更大。此外，创新药研发过程漫长且细分，涉及临床等多个环节，成功回报虽高但风险也大。

7 药物研发与投资潜力分析。

叶震南解释了药物研发流程，从抗体筛选到临床试验，通常需要四五年时间。药物上市后，公司仍需考虑盈利问题，包括研发成本和销售成本。投资者需关注药物在不同阶段的表现，如患者群体、销售速度和盈利能力。AI技术在药物设计中应用广泛，提升了研发效率。

8 AI制药提升研发效率，创新药投资推荐被动产品。

叶震南指出AI制药能加速药物开发但存在验证周期长的问题。创新药企业从研发到盈利周期长、波动大，建议普通投资者选择被动型医药ETF，打包优质企业降低个股选择风险。他管理的基金涵盖主被动医药投资，认为ETF规则透明、易于追踪，更适合大部分人参与创新药产业成长。

9 投资者选择医药基金的策略分析。

叶震南比较了港股通创新药ETF和港股医药行业主动基金的差异。ETF纯粹跟踪创新药标的，适合明确看好单一赛道的投资者；主动基金覆盖医药全行业，依赖基金经理的选股能力，适合看好医药整体机会的投资者。他建议根据自身对细分领域的认知和风险偏好选择产品。

10 国证和中证创新药指数成分股区别。

叶震南指出国证创新药指数更聚焦纯创新药企，剔除CRO企业，而中证指数包含部分CRO企业，覆盖产业链更广。他建议关注国证指数基金以投资纯粹创新药企，并提醒投资者需了解成分股筛选机制及行业风险，如研发不确定性、政策影响等。国内政策整体支持创新药发展，但需关注医保支付改革等潜在影响。

11 创新药投资需理性应对波动。

叶震南指出国内创新药政策支持力度大，但行业波动性强。他建议普通投资者通过指数基金分散风险，如南方国证港股通创新药ETF，以应对个股研发不确定性。他强调投资需匹配风险承受能力，高波动性不适合风险厌恶者。最后提醒投资需谨慎，过往业绩不预示未来表现。