1 内容与金融无关，忽略。

内容与金融无关，忽略。

2 杨欢分析2025年市场行情。

嘉实基金基金经理杨欢回顾了2025年市场行情，将其分为三个阶段：春节后科技股重估、AI驱动的海外资本支出加速以及创新药和储能行业的出海趋势。他提到科技股受全球认可和中美贸易战影响，AI和储能行业在二三季度表现突出，为投资者提供了市场主线的深入分析。

3 市场逻辑未变，短期波动正常。

杨欢分析了25年市场表现，指出有色、储能等行业涨幅显著，主要受益于中国制造业优势和科技创新。他认为26年市场核心逻辑未变，短期波动源于春季因素和价格快速上涨引发的需求担忧，但长期布局价值依然存在。

4 市场波动与投资机会分析。

杨欢指出市场波动主要源于累积涨幅过大，而非单一因素。他看好贵金属、AI存储和商业航天等方向，认为调整后仍具投资价值。商业航天因政策支持和产业进步表现亮眼，国内外发展迅速，特别是马斯克的SpaceX模式对行业有显著推动作用。

5 商业航天和AI是投资主线。

杨欢指出，国内卫星储备数量可观，火箭回收技术有望实现，这将显著降低发射成本并促进卫星发射量激增。他对商业航天的投资机会表示信心。此外，AI产业依然是重要投资主线，特别是算力和大模型的发展，国内企业如字节、腾讯、阿里正加大投入，资本开支有望大幅提升。

6 关注新能源与周期品投资机会。

杨欢提到新能源产业在国内具有竞争力，看好储能和新能源车出海带来的锂电材料投资机会。同时，PPI回升可能改善周期品行业盈利状况，带来投资机会。面对市场波动，他强调避免追高，关注资产估值和增长潜力。对于新手投资者，建议先明确自身风险偏好，再选择适合的基金产品。

7 杨欢介绍匠心严选的投资思路。

杨欢介绍了嘉实匠心严选混合产品的投资思路，主要聚焦AI产业、新能源和创新药等持续增长的赛道。他在个股选择上注重被低估和能持续超预期的公司，并通过频繁产业调研做好风控。对于国产算力和新能源领域，他保持紧密跟踪，确保业绩稳定。

8 杨欢分享投资逻辑和选股标准。

杨欢介绍了他的投资风格，强调选好产业并持续跟踪，调整高估股票，重仓低估潜力股。他建议在市场波动时保持冷静，等待平稳后布局。在选股方面，他注重公司竞争力、稳健经营风格和长期成长空间，认为这些因素决定持仓比例和周期。

9 杨欢分析AI产业投资机会。

杨欢讨论了AI产业投资机会，认为当前阶段硬件优于软件。他指出，国内AI应用处于早期阶段，软件商业模式尚不清晰，而硬件投资正迎来拐点。他强调国产算力的增长机会，并预测软件投资机会可能在年底或明年显现。杨欢还对个股选择标准进行了简要概述，强调公司发展和产业趋势的重要性。

10 杨欢看好创新药和长期收益。

杨欢长期看好创新药方向，指出中国创新药企业在BD出海和自主走向海外方面具有竞争力。他认为创新药未来发展前景广阔，国内药企在效率上领先国外同行。杨欢追求长期绝对收益，注重重仓公司的估值和增长潜力，强调深入了解公司是实现目标的关键。他对今年市场持乐观态度，基于国内工程师红利、制造业优势和科技创新的持续发展。

11 杨欢看好市场长期向好。

杨欢认为中国经济实力显著提升，企业盈利基础稳固。他指出市场存在短期调整风险，需避免追高，建议逢低布局优质行业。他预计资本市场长期向好，科技进步和高端制造将支撑基本面，建议投资者保持耐心，认为年内将带来良好回报。