#浮动费率基让利投资者#

本轮上证指数在3000点下方只停留了5个交易日，我的观点依然很明确，前低2923点“市场底”已经确认，后期向上拓展空间是大趋势。本周大盘走出了低开高走走势，并在10月19日的缺口下沿“高位”横盘震荡运行，形成对破位下行的“缺口”围而不攻态势。价涨量增的量价关系，加之日线  MACD 指标继续多头强化，下周大盘将继续冲高，并挑战上方缺口压力是大概率事件。

最近几天，我们看到消息面内外利好因素出现了“共振”市场信心提振得到了进一步强化。外围来看，美公布的10月关键性经济数据低于预期，美股三大股指均走高，同时债券收益率大幅下挫。，内在的利好政策“组合拳”再度出击，内外利好可谓“共振”。再有，上月底的重要金融会议指出，着力做好当前金融领域重点工作，活跃资本市场等等。从历史规律看，金融工作会议的一个月内A股基本以上涨为主，且涨幅也较为可观，一般情况下11月A股市场活跃度较高，结构行情为主，11月的A股市场赚钱效应应该不低，加之2923点的“市场底”构筑，这有利于后市行情的展开，A股中长期不悲观，短线大盘的技术性回调是难得的结构性投资机会。

说真的，四季度以来利好消息不少，最近则更加频繁，每天都出来一个重磅的。从国家队入市，到1万亿的国债，再到中央金融会议的打气！包括美联储宣布不加息，全球股市大涨等等。

我们看到人民币汇率周五也出现了回升，一旦人民币汇率升值，外资流出势头也将会减缓，甚至转为净流入。并且，最近市场增量资金涌入明显。再有，随着三季报陆续披露，无论业绩好坏，都属于是消息落地，业绩不好的，也有了后面变好的预期。而业绩改善的，则加速了市场对于相关行业景气反转的预期。总体而言，在市场维持量价齐升的结构背景下，本轮修复性行情预计仍将延续。

这两天大家关注最多的除了沪指收复“3000点”，就是一批创新型产品浮动费率基金获批发行的事儿了。据了解，浮动费率型基金有三种浮动收费方式，业绩、时间还是规模，就看你在意什么。

第一种是与持有期挂钩的：这类基金会根据投资者持有基金份额的时间长短来调整管理费率，持有时间越长，管理费率越低。第二种是与业绩挂钩的：这类基金通常采用“基础管理费+业绩报酬”的模式，基础管理费则分为固定管理费和浮动管理费两部分。使得基金管理人与持有人可以“同甘共苦”，激励基金经理做好投资业绩。在不盈利或业绩不佳时，执行了相对更低的管理费费率，一定程度上能够在业绩不佳时降低持有人的成本。最后一种是与规模挂钩的：这类基金会根据基金整体规模的大小来调整管理费率，基金规模越大，适用的管理费率往往越低。

比如：某只基金设置了一个100亿元的阈值，当前一日的基金资产净值不高于100亿元时，该基金管理费年费率为1.2%；而当前一日的基金资产净值大于100亿元时，100亿元及以内的部分适用1.2%的管理费年费率，超过100亿元的部分适用0.6%的管理费年费率。

我个人就比较喜欢规模较大的基金，可能觉得规模大的基金拿着心里踏实。现在市场上有一个现象，就是容易把业绩与规模过度的归因，总是觉得大基金天然业绩不佳，或者上涨时跟不上。实际上这个跟基金经理风格有关，如果你是个偏价值、低换手的基金经理，买大票蓝筹股多一些，规模对你影响就小一些。

拿招商精选企业（A类：019352，C类：019353）举例，在规模效应下，该基金管理费率随规模扩张阶梯下降，当基金总规模超过一定数值时，对于超出部分按较低的管理费率收取管理费。

拟任基金经理侯杰是一位在资本市场上摸爬滚打二十多年的老将，拥有21年的投研经验，以及5年的公募基金管理经验，现任招商基金固定收益部专业总监。做绝对收益出身的他，在仓位配置上会比较严格，在股债轮动上讲求高胜率，在行业和个股上追求均衡配置，擅长以逆向思维的方式实现个股标的的广覆盖，偏左侧布局，对估值的把握也比较谨慎。因此，我们看到其管理的基金，回撤控制的都很不错。比如招商盛合灵活混合A这只基金，近一年最大回撤为6.14%，波动率为9.16%，再比如招商安裕灵活配置混合A，这只基金近一年最大回撤为4.09%，波动率为5.13%。可以看出，旗下管理的基金无论是回撤还是波动率都控制的非常不错。

写在最后，新基金是侯杰经理管理的第一只偏股型基金，这只基金积极挖掘具备高成长潜力的优质公司，权益投资比例占基金资产的60%-95%，并且从招募说明书当中可以看到，该基金可以投资于港股，且投资比例不超过基金股票资产的50%，鉴于港股和A股当前所处的位置。对于喜欢左侧布局、且具有长期投资需求的投资者是比较适合布局这只基金的。@天天话题君 @招商基金 @招商基金 侯杰

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