近日，生物医药板块表现亮眼，再次将近期业绩瞩目的医药基金推到聚光灯下。作为经历四年调整终于迎来曙光的板块，医药行业的一举一动都备受投资者关注，政策出台、关税扰动、产业变化等都或多或少影响着板块走势。那么，近期医药板块的上涨又有哪些触发因素呢？行业的变化将如何影响医药投资机会？我们邀请了基金经理徐嘉辰，聊一聊医药行业的投资机会。
昨日生物医药板块领涨，有什么触发因素吗？
徐嘉辰：昨天生物医药板块表现亮眼，领涨方向为创新药，主要原因是三生制药将PD-1/VEGF双抗全球权益（不包括中国内地）授权辉瑞，首付款12.5亿美元，潜在里程碑付款48亿美元，超市场预期，且首付款12.5亿美元创下国内创新药授权出海的新纪录。随着年初以来多个针对MNC的高质量创新药授权交易陆续落地，国内创新药产业展现出越来越强的全球竞争力，引发资本市场价值重估。
注：以上不代表公司持有或承诺持有任何相关股票，不代表目前持仓或构成任何投资意向，也不构成个股推荐，投资需谨慎
关税政策的扰动对医药板块的影响几何？
徐嘉辰：美国针对医药行业的关税政策目前尚未落地。我们初步判断影响可能主要体现在制剂端的货物贸易（对欧洲影响更大），而对我国以授权模式实现技术出海的创新药企可能并无影响，预计对于医药板块当前行情的主线逻辑扰动有限。
美国政府此前表示要签署降低药品价格的政令，如何看待此事件？
徐嘉辰：美国目前是全球最大的医药市场，且一直以来通过高定价模式在创新药研发投入的风险补偿方面承担了重要的作用。美国药品价格的形成机制相对复杂，涉及到政府背景的公共医疗保险、商业保险、药品福利管理机构、药厂等，也涉及到创新药、仿制药、生物类似物等不同类型的药物。我们认为，目前核心矛盾是专利期内创新药的定价机制是否发生改变，目前来看想要和欧洲的价格体系拉平仍存在不小的阻力，当前时间点难以形成定论，不建议过度担忧。
医药行业有哪些细分行业的投资机会值得关注？分别面临什么产业机会？
徐嘉辰：我们认为当前医药行业的投资机会主要还是在创新药层面：首先政策端对创新药的鼓励态度已经明确；其次中国创新药产业已经具备全球竞争力（成为MNC扩充管线的重要BD来源），越来越多重磅品种通过高质量BD实现借船出海，交易对价屡创新高；再者，创新药本质上是生命周期处于初级阶段的大单品，随着时间的推移，产业逐步进入到业绩兑现周期，基本面的支撑可以进一步强化产业趋势。除了创新药板块，医疗设备的自主可控、院内耗材的业绩拐点以及消费医疗的行业景气变化都是中期维度值得持续关注和跟踪的产业机会。
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