1、 非农数据爆雷，市场慌了，我为什么反而说这是机会？
2、 AI芯片的王座正在转移，下一个方向叫ASIC。
3、 文章第一段是今天值得单聊的内容，第二/三段有我筛过值得一看的信息，第四段有我的今日策略，大家可以按需阅读。
一、 聊一聊最新的美股市场：
1、 今天聊2件事：上周五非农数据有点太差了，虽然降息稳了，但反而造成市场担心经济。梳理一下AI芯片下一阶段的预期，新的共识正在形成。
2、 先说一下上周五的非农，如我们所料的指向降息，但步子有点迈的太大，大幅不及预期有点吓到了市场。
从数据上看，新增就业仅2.2万，远低于预期的7.5万，同时，6月份的就业数据被下修，成为2020年以来首个负增长月份。
咱们在前几天的文章里连续说过，美国是可以把过去已经公布的数据下修的。当它想降息的时候，所有数据都会指向降息。
所以，上一周连续3个就业相关的数据都不及预期，并且伴随对前值的下修，就是给市场明确的信号：降息是有理有据且客观的，不是因为美国国债、特朗普施压等这些因素。这是为了保护美联储“理中客”的光环。不过，原理我跟大家解释过了，所以咱们心里明白就好。
来看一下降息预期，目前已经是9月100%的降息预期了，分歧在于具体降多少。九成认为降25bp，一成认为降10%。所以，降息这一步，板上钉钉，符合我们的预期。下一步预期继续走强的原因可能来自于从降25bp变成降50bp。
但是这次非农数据不及预期的幅度太大了，导致市场又慌了，之前说经济软着陆软着陆，现在有人开始担心是不是又不能软着陆了？贪婪和恐惧是人性的两面，永远不可能保持平衡，总是要么偏向贪婪，要么偏向恐惧。
但是我认为，目前应该更加关注降息带来的正面影响，另外就是降息后的通胀数据。非农等就业数据是不是很差，并不是我们要担忧的主要问题。尤其我们主要做纳斯达克这种科技股为主的方向，受传统经济的影响相对较小。等开始降息后，下一次非农的数据很可能会再度修正到不那么糟糕的水平。
即便就业真的出了严重问题，美国也有很多方法解决，只要它真的想解决。最近一个真实的例子就是疫情期间，美国直接把钱发到个人的口袋里。就业、消费，都好的很！代价是寅吃卯粮，但只要美债能不断循环发行下去，这个问题就能解决，至少能一直拖着。所以，真正的关键是美国如何既能压低国债收益率，又能让人愿意买他的国债。
因此，就业不是问题的关键。如果因为对就业的担忧，导致市场跌个坑出来，我认为这是机会。
3、 宏观层面的问题说完，说说具体行业的预期。AI芯片下一轮新的预期在于AI定制芯片（ASIC），比如谷歌的TPU芯片。
上周五的文章我专门讲了博通的最新业绩，以及神秘的第四大客户带来100亿新增订单。周末我又把各大投行和研究机构的报告都读了一遍，目前市场对2026年的预测是ASIC（定制芯片）的市场增长率将首次超越GPU。这不是说ASIC会取代GPU，而是在增量市场和增长叙事上，市场的焦点和资金的边际流向，将很可能从GPU转向ASIC。
谷歌TPU供应链被小摩预测为2026年增长最快的赛道。
博通的百亿大单正式进入交付高峰期，其亚洲供应链（如台积电、中际旭创）持续受益。
AMD的下一代GPU MI400系列将按计划推出，继续在性价比和开放生态上，主攻推理市场。
英伟达的GPU增长虽然仍在继续，但因基数庞大，增速预计将放缓。
博通和英伟达都在纳指100里面，所以下一阶段AI芯片领域的新预期，依然在纳指100里演绎。
PS：下午收盘前，会更新中国市场的情况和策略（A股+港股），有兴趣的可以来看看。
二、 主要指数表现
1、 道琼斯指数 (Dow): -0.48%
2、 标普500指数 (S&P): -0.32%
3、 纳斯达克100指数 (NDX):+0.08%
4、 罗素2000指数 (R2K): +0.48%
5、 VIX恐慌指数：-0.78%
6、 十年期美债收益率：-2.08%至4.076
7、 伦敦金现:+1.17% 至3586
8、 美元指数 (DXY): -0.55%至97.74
三、 今天值得注意的4条信息
PS：以下信息来自新闻媒体、各机构报告（高盛、美银、摩根等）。
1. 核心信息： 8月非农数据远逊预期，基本锁定美联储9月降息。
原文佐证： “8月非农就业数据疲软，过去三个月平均新增就业仅2.9万。” 2025年9月5日美国劳工统计局公布，8月新增就业仅2.2万，远低于预期的7.5万，市场对9月17日降息的概率预期超过95%。
简短解读： 降息预期已经100%，现在市场开始担心就业超预期的变弱影响经济了。
2. 核心信息： 部分投资者忽略宏观噪音，视市场回调为加仓机会。
原文佐证： “我们不会在宏观层面花费太多时间，因为我们的基本判断仍然是市场上行且正在积蓄能量……我们上周三和周四在回调时加满了仓位。”
简短解读： 这代表了市场多头的核心逻辑，他们认为降息周期开启的大趋势是确定的，任何因宏观数据引发的短期波动都是买入机会。
3. 核心信息： 企业软件正从SaaS向“AIaaS”进化，客户愿为AI功能支付溢价。
原文佐证： “瑞银CIO调查中的一个关键点：应用软件是CIO的第二大支出优先项……软件供应商正在有效地利用新的人工智能功能来支持其定价并创造价值。”
简短解读： 这意味着软件公司的ARPU（每用户平均收入）和利润率有结构性的提升空间，尤其利好那些拥有专有数据、能解决行业痛点的垂直SaaS公司。
4. 核心信息： 博通（AVGO）获OpenAI大单，标志着AI芯片竞争格局开始多元化。
原文佐证： “博通（AVGO）第三季度业绩和第四季度指引超预期，并宣布与OpenAI合作生产自研AI芯片。”
简短解读： 英伟达一家独大的格局被挑战，市场开始寻找并奖励有能力在定制AI芯片（ASIC）领域竞争的公司。
PS：以上信息来自新闻媒体、各机构报告（高盛、美银、摩根等）。
四、 关于美股策略
目前的百周美股策略，包含“基础日常+后备”两部分。
要搞清楚策略的具体细节，可看我5月29日发的文章《美股xx，重启！目标xxxx，过分吗？》。
如前文所说，非农数据大幅不及预期，对我来说不算利空。
而新的AI预期正在形成，这中间市场就算有波动，也不是什么严重的问题。
所以，今天继续把本周的基本日常用掉。
——以下是：股市消费记录——
美国资产：基础日常部分（16/一百周），后备部分（0/五）
1. 博时标普500：基础日常部分，本周未动。
2. 博时纳指100：基础日常部分，今日更新+1。
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风险提示：以上观点，不构成买卖建议。市场有风险，投资须谨慎。
$广发纳斯达克100ETF(OTCFUND|159941)$
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$广发纳斯达克100ETF联接人民币(QDII)C(OTCFUND|006479)$
$天弘纳斯达克100指数发起(QDII)C(OTCFUND|018044)$
$汇添富纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)人民币C(OTCFUND|018967)$
$博时纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)C人民币(OTCFUND|016057)$
$南方纳斯达克100指数发起(QDII)C(OTCFUND|016453)$
$博时标普500ETF联接C(OTCFUND|006075)$
$天弘标普500发起(QDII-FOF)C(OTCFUND|007722)$
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