其次是利率环境带来的“比价效应”在作祟。红利股的核心吸引力，说白了就是股息率比无风险利率高不少，比如十年期国债收益率要是1.9%，红利指数股息率能到4.5%，这2.6%的“差价”就是持有红利股的动力。但最近国债收益率往上走了点，债市的性价比高了，就有人会算这笔账：与其承担股价波动的风险赚股息，不如买稳当的债券，资金一流出，红利指数能不跌吗？这就像两家水果店，以前一家比另一家便宜两块钱，后来差价变小了，顾客自然就分流了 。