#港股三剑客# 港股市场后续行情展望以及投资方向

港股市场后续行情展望

港股市场在2025年呈现出“科技领涨、传统分化”的特征。截至3月24日，恒生指数累计上涨19.21%，而恒生科技指数涨幅达28.49%。科技股的强势表现主要得益于政策红利与流动性宽松、科技产业突破以及估值洼地效应。尽管近期市场情绪有所波动，但长期来看，AI技术的进步、估值的吸引力以及国内经济的复苏预期仍为港股提供了上涨空间。

投资方向

医药行业：港股医药行业在2024年经历了市场的波动与调整，但2025年有望迎来反弹。创新药和医疗器械领域表现出色，部分公司实现了显著涨幅。未来，随着创新药政策发力、AI技术在医疗领域的应用拓展以及国内经济复苏，医药行业有望继续吸引投资者的关注。

互联网行业：港股互联网板块在2025年表现抢眼，尤其是科技巨头如阿里、腾讯等市值大幅增长。互联网头部公司在AI发展层面有望价值重估，且当前估值处于历史低位，具有较高的投资吸引力。

红利策略：在全球经济波动的背景下，高股息策略显现出穿越周期的配置价值，成为资金的“避风港”。港股市场中，一些高股息率的股票在市场不确定性较高时表现出较强的抗跌性。

结构性分化延续：港股新经济（如科技、创新药）与传统板块的盈利分化可能加剧。头部科技公司凭借高集中度盈利增长仍具吸引力，而传统行业更多依赖高股息策略对冲不确定性。

风险偏好修复扩散：近期医药板块的行情显示，资金从“重业绩”转向“重预期”，超跌赛道（如创新药）可能迎来估值修复窗口。

布局赛道分析：医药、互联网、红利的逻辑与机会

1. 医药赛道：政策催化+超跌修复

核心逻辑：

政策支持：国家药监局近期发布《药品试验数据保护实施办法》，叠加医保谈判规则优化，创新药产业链估值吸引力提升。

超跌反弹：2024年医药股反弹滞后，部分标的因“熊市思维”被错杀，近期风险偏好提升后，资金开始关注估值修复机会。

布局方向：聚焦创新药龙头（如恒生医疗保健指数成分股）、CXO（医药外包）及生物科技领域，尤其是管线进展明确的公司。

2. 互联网赛道：低估值+AI价值重估

核心逻辑：

估值低位：中证港股通互联网指数市盈率低于近3年90%的时间，头部公司（如腾讯、美团）盈利增长稳健。

AI催化：互联网巨头在AI模型、应用端的布局可能推动价值重估（如腾讯混元大模型、阿里云智能）。

布局方向：通过港股科技分散配置头部科技，或精选AI商业化能力强的公司。

3. 红利赛道：防御属性+政策避险

核心逻辑：

高股息穿越周期：金融、地产、能源等成熟行业在弱增长环境下提供稳定收益。

政策对冲：若内需政策落地低于预期，红利板块可对冲市场波动。

布局方向：关注金融（银行、保险）、公用事业（电力、交运）及能源板块。

持仓策略与近期操作

策略框架

均衡配置，动态调整：短期以红利+医药为防御核心（占比40%-50%），中期逐步向互联网倾斜（占比30%-40%），保留10%-20%仓位捕捉周期成长（如消费电子、新能源）的反弹机会。

择时节点：

红利板块：恒指23000-24000点以上性价比下降，可适度减仓切换至红利。

互联网与医药：若美联储降息预期升温或国内政策超预期，可加仓港股通互联网ETF或创新药ETF。

近期操作

增持医药超跌标的：例如某CXO龙头因一季度订单回暖但股价未充分反映，逢低布局。

红利与科技轮动：减持部分高股息仓位，逢回调加仓恒生科技ETF。

事件驱动交易：5-6月美国关税豁免到期后的汽车零部件机会（如北美建厂企业），以及AI大会催化下的腾讯、小米等。

总结：逆袭的“密码”

核心密码：

医药：政策红利+估值修复弹性；

互联网：低估值+AI第二增长曲线；

红利：高股息+避险属性。@富国基金