#港股三剑客#

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结合当前市场动态与政策导向，港股在经历4月7日关税冲击引发的恐慌性抛售后，正迎来“政策底”与“资金底”共振的修复窗口。数据显示，南向资金在4月7日至16日期间累计净流入超1600亿港元，其中4月9日单日爆买356亿港元创历史新高，凸显资金对港股长期价值的认可。从布局角度看，医药、互联网、红利三大赛道凭借政策红利、估值优势及抗周期特性，或成逆势布局的核心方向。具体如下：

一、港股创新药：政策催化+盈利拐点，双击效应可期

布局逻辑：
1. 政策强支撑：国家药监局近期发布《药品试验数据保护实施办法》，强化创新药数据保护，叠加医保谈判规则优化，直接降低研发回报不确定性，提升板块估值中枢；

2. 估值性价比：港股创新药企业因流动性折价普遍较A股同类标的低估，且2025—2026年多家企业有望实现扭亏，业绩弹性释放或重塑市场对行业商业模式的认知；

3. 资金配置需求：南向资金近期持续加仓医药板块，$富国恒生港股通医疗保健ETF发起式联接C$紧密跟踪恒生医疗保健指数，覆盖药明生物、百济神州等龙头，指数创新药占比超90%，且基金通过严格跟踪误差控制，高效传递行业Beta。当前指数PB仅2.3倍，处于近5年10%分位，估值修复与盈利改善双击空间明确。聚焦CXO、生物科技等细分领域，可精准捕捉创新药盈利拐点红利。

二、港股互联网：关税利空出尽+AI重塑估值，低位修复动能强

布局逻辑：
1. 风险释放充分：关税政策落地后，互联网板块受情绪冲击最大的阶段已过。中证港股通互联网指数当前市盈率低于近3年90%的时间，安全边际显著；

2. 内生增长逻辑：头部企业加速AI技术商业化（如小米智能生态、腾讯混元大模型），叠加国内稳内需政策发力，消费复苏有望提振电商、广告等核心业务；

3. 资金抄底信号：4月7日以来，科技板块持续获南向资金加仓， $富国中证港股通互联网ETF发起式联接C$跟踪指数前十大权重股占比超75%，集中捕捉头部公司Alpha。基金经理田希蒙管理期间（2023年至今）超额收益显著，同类排名前36%。当前指数PE（TTM）仅14倍，较纳斯达克中国科技股折价超40%，估值洼地特征凸显。覆盖腾讯、美团等龙头，可高效捕捉估值修复与AI驱动的双重红利。

三、港股红利：高股息+低波动，穿越周期的“压舱石”

布局逻辑：
1. 防御属性突出：全球经济波动加剧背景下，红利策略凭借稳定的现金流和股息回报，成为资金避险首选。港股红利指数历史超额收益显著，且当前股息率较国债收益率更具吸引力；

2. 政策托底预期：国内稳增长政策加码（如汇金增持ETF、地产放松），低波动的基建、能源等红利资产有望受益于经济企稳；

3. 工具化配置价值：$富国恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接C$标的指数成分股股息率中枢达7.8%，显著高于恒生指数（3.5%）。基金采用“双因子筛选”策略，剔除财务高风险个股，历史波动率较普通红利指数低20%。2024年报显示，组合中公用事业、金融地产等抗周期行业占比超60%，防御特性突出。兼顾高股息与低波动因子，可有效对冲市场波动，适合作为中长期底仓配置。

四、三剑客组合攻守兼备，把握港股修复主线

当前港股处于“恐慌下跌→流动性修复→结构分化”的关键阶段，三大赛道分别对应成长弹性（医药）、估值重塑（互联网）与稳健收益（红利），形成攻守兼备的组合。可$富国恒生港股通医疗保健ETF发起式联接C$+$富国中证港股通互联网ETF发起式联接C$+$富国恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接C$ 均衡配置，既捕捉政策与业绩驱动的结构性机会，又通过红利资产平抑波动，在港股新一轮估值重估中占据先机。