#港股三剑客##晒收益#

作为富国基金持有人，已经投资港股市场基金的投资者，我非常乐意同大家一起探讨当下港股市场的投资机会。

大家都知道美国关税政策反复无常，扰动全球权益市场。短期内，美国对华加征关税导致投资者风险偏好下降，带动港股股市估值回调。但在国内稳增长政策支持下，以及中长期资金稳股市举措影响下，投资者情绪逐渐稳定。中长期来看，关税对经济的影响或取决于各国关税协商谈判结果以及关税落地情况。当前港股估值处于历史中低水平，投资价值仍然较高。短期内建议关注贸易依赖度较低以及股息率较高的板块，主要有能源业、电讯业、公用事业、必需性消费、房地产等行业。中长期仍然看好政策支持力度较大的消费板块，以及自主可控程度提升的科技板块。

当然，更深的原因则是年初DeepSeek的横空出世，催化全球大模型加速迭代，AI应用场景如端侧、智能驾驶、机器人等有望获得更高的增长斜率；与此同时算力基础设施将持续受益，尤其国产算力产业链。就目前情况来看，三大赛道表现都很亮眼，我认为各有机会。

1. 港股互联网核心资产价值重估从估值水平上来看，港股互联网板块在经历了前期的调整后，整体估值处于相对合理甚至偏低的水平。以恒生互联网科技业指数（HSIII）为例，截至4月16日，该指数的估值仅17.68，处于近五年6.9%的分位。指数近一年涨幅30.98%，与其他市场的同类板块相比，港股互联网板块具有较高的性价比。

2. 医药板块估值修复动能积聚尽管医保政策深化（集采+DRGs）对仿制药板块形成持续压力，但本基金重点布局的创新药/器械赛道已显现错杀机遇：主业维持双位数增速，研发管线价值未充分计入估值（DCF测算隐含管线价值占比超40%）；医保结余增速趋稳与商保渗透率提升共同形成支付端改善预期，配置逻辑由政策博弈切换至成长兑现。今日港股医药大涨，恒生医药ETF突破20日均线

3.港股红利资产值得重点关注 港股红利资产是在港股估值回升的背景下，凭借“高股息+低估值+低波动”三重优势受到重点关注。港股红利对我来说最重要的优势是因为港股包含了很多A股没有的优质高股息资产。

后市投资机会怎么看？

从估值面来看，尽管近期港股尤其是恒生科技指数涨幅较为强势，但恒生科技板块的估值仍处于历史低位，低于近10年估值中枢，且具备较高的增长潜力。从与美国的科技巨头公司对比来看，也依然处于一定的估值折价状态，当前或仍处于估值修复的第一阶段。从基本面来看，整体维度，港股的分子端与国内经济复苏的情况和预期关联度较高，当前市场整体依然对持续复苏抱有期待。

很多公司经历了过去多年的回调，绝对位置还比较低，涨幅滞后，可能有补涨的需要。基于目前科技行业快速发展形势，如果能够继续保持，则经济基本面回升趋势将会更加明显，则港股市场会有进一步的上行。

对港股未来走势的预期，我认为依然是科技主导的行情，从行业基本面看，确实科技相关公司的改善最为明显，未来的发展空间巨大。感兴趣的朋友可以关注$富国中证港股通互联网ETF发起式联接C(OTCFUND|014674)$$富国恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接C(OTCFUND|019261)$$富国恒生港股通医疗保健ETF发起式联接C(OTCFUND|020111)$。

对于这三个赛道，我目前比较倾向于分散布局。就我个人持仓而言，现在持有$富国创新科技混合C(OTCFUND|011120)$$富国沪港深业绩驱动混合型C(OTCFUND|011117)$$富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接A(OTCFUND|018266)$等基金。未来，我打算在港股创新药和港股互联网赛道加大投入。对于港股创新药，我会关注那些具备全球竞争力、有创新产品的企业；对于港股互联网，重点关注在 AI 技术应用上有突出表现的头部公司。而港股红利，我会作为底仓长期持有，用来平衡整个投资组合的风险。在当前复杂的市场环境下，多元化投资才能更好地把握机会，在港股市场中实现逆袭。@富国基金管理有限公司