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最近港股市场的剧烈波动让我既紧张又兴奋。4月7日关税冲击导致单日暴跌13%，但随后南向资金疯狂“抄底”，4月9日单日净流入355.87亿港元创历史纪录。这种“过山车”行情让我深刻意识到：港股市场虽然风险高，但机会同样无处不在。今天，我想分享个人对港股投资价值的思考。
一、港股的投资价值：低估值+政策红利=“黄金坑”？
港股当前的投资逻辑可以用“三低一高”概括：低估值、低流动性、低预期，高分红。
• 低估值：恒生指数市盈率仅9倍左右，处于近10年22%分位，相比A股和美股性价比突出。
• 政策组合拳：从医保谈判规则优化到AI产业扶持，政策持续为创新药、互联网等赛道“松绑”。
• 资金面改善：南向资金连续18个月净流入，2024年累计买入超6300亿港元，成为港股“定海神针”。
我曾担心港股受外资撤离影响会长期低迷，但观察到两个关键变化：
1. 内资定价权提升：南向资金持仓占比已超外资，对互联网、金融等板块的定价话语权增强；
2. 盈利预期改善：2025年港股主要指数营收增速预计回升至5%-7%，科技、消费板块盈利弹性最大。
二、三大赛道对比，我选择“高股息+低波动”
港股的医药、互联网、红利三大赛道各有千秋，但我的选择逻辑如下：
1. 港股红利：穿越周期的“压舱石”
• 政策护航：新“国九条”强化分红要求，央企高股息标的回购力度加大，股息率普遍超6%；
• 全球利率下行：10年期美债收益率若降至3%，高股息资产吸引力将显著提升；
• 风险缓冲：2022年地产暴雷时，低波动策略及时剔除高风险个股，保障组合稳定性。
2. 创新药：高赔率但需“赌运气”
尽管政策利好频出，但创新药企依赖融资和海外审批，地缘政治风险（如美国《生物安全法案》）可能引发估值剧烈波动。作为普通投资者，我更倾向通过ETF分散个股风险。
3. 互联网：估值修复的“弹性品种”
腾讯、阿里等龙头PE已跌至历史低位，但业务转型（如AI大模型）需要时间验证。更适合风险承受能力较强的投资者。
我的选择：用70%仓位配置红利资产“稳底盘”，30%参与互联网反弹“抓机会”。
三、2025年港股行情展望：震荡上行中的“哑铃策略”
结合券商预测和自身观察，我认为2025年港股将呈现“先修复、后分化”格局：
• 上半年：政策红利+资金流入驱动估值修复，恒指或挑战22000点；
• 下半年：盈利兑现能力成关键，高股息、消费、科技龙头分化加剧。
四、为什么选择富国恒生港股通高股息低波动ETF联接？
作为普通投资者，我筛选基金时重点关注三个维度：策略有效性、管理能力、持有体验。
1. 策略优势：高股息+低波动双保险
• 股息率7.66%：显著高于A股红利指数（5.24%），且通过QDII渠道分红税仅10%；
• 低波动筛选：半年调整一次成分股，剔除短期涨幅过高标的，避免“高分红陷阱”。
2. 基金经理：量化老将+长期主义
• 田希蒙：10年量化经验，管理规模超297亿，擅长通过模型捕捉红利资产超额收益；
• 调仓逻辑：2024年半年报显示，调出地产股、增配能源和公用事业，契合经济弱复苏环境。
3. 持有体验：低费率+高分红
• 费率仅0.8%：管理费0.5%+托管费0.1%+销售服务费0.2%，同类最低；
• 分红频率高：每双月评估分红，2024年累计分红5次，年化股息率超8%。
4. 风险控制：分散持仓+流动性管理
• 前十大持仓占比27.46%：分散在金融、能源、公用事业，避免单一行业风险；
• 债券持仓对冲波动：2024年三季度配置6%国债，降低股市波动对净值的冲击。
港股市场就像一面放大镜，既能放大恐慌，也能放大机遇。作为普通投资者，我选择用“高股息+低波动”策略筑底，用“政策红利+科技成长”抓弹性。富国恒生港股通高股息低波动ETF联接C（019261）就像一艘“防波堤”，让我在风浪中守住收益底线。
投资是认知的变现。与其纠结短期涨跌，不如找到与自己风险承受能力匹配的工具，静待时间玫瑰绽放。@富国基金管理有限公司