昨日，美国股债汇三杀，纳斯达克指数下跌 4.31%，10 年美债收益率上行至 4.45%，美元跌幅 100 大关。传统上，股债汇三杀的可能性较小，原因在于 1）当股票下跌时，避险情绪往往驱动资金流向债券，收益率更容易下行；2）当债券收益率上行时，一般会吸引国际资金购买，从而使本国货币升值。
那么，为什么美国会股债汇三杀呢？一种可能得解释是，由于美国政策极端不确定，国际资本系统性的撤离，无差别的抛售股票、债券和美元。那么，这种解释是否有证据支持呢？
上一次美国出现股债汇三杀时，还是 2020 年 2 月至 3 月，当时受新冠疫情冲击，美股数次熔断下跌，国际资本流出带动美元下跌，部分机构被强制平仓，资金紧张带动美债下跌，黄金避险属性失效（机构资金紧张无力购买黄金）。不过，美元信用此时的认可度还很高，当非美股市也开始遭到抛售，国际资本急需流动性时，美元逐步开始回升。
当时，为了缓解资金紧张（大量机构被平仓，资产多现金少），美联储先后降息 50 个和 100 个基点，同时宣布购买总额为 7000 亿美元的国债和抵押贷款债券，最终化解了流动性危机。
本次，资金紧张仅限于美国，非美地区并未出现明显的资金紧张，这是因为并未出现大量的机构平仓，只是国际资本有流出的迹象，故美元没有像样的反弹，黄金能够创出新高。
从联储的角度来说，近期多位官员强调不急于降息，这一方面是关税可能推升通胀，另一方面或许是联储不愿意为特朗普买单。然而，当前市场已开始提升联储 5 月降息的押注，说明投资者认为联储最终不得不妥协。
事实上，如果美元信用裂痕延续，缺少海外买家的支持，再叠加美国政府和企业大量的再融资需求，美债收益率可能继续上行，这确实将倒逼联储出手救助。因此，美国当前的资金紧张对美国资产的影响更大，对非美资产的压制或有限。而当联储被迫宽松后，资金可能更容易外流，带动非美资产的表现。
$富国中证农业主题ETF联接C(OTCFUND|015879)$
$富国中证军工指数(LOF)C(OTCFUND|013035)$
$富国恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接C(OTCFUND|019261)$
$富国上海金ETF联接C(OTCFUND|009505)$
$富国恒生港股通医疗保健ETF发起式联接C(OTCFUND|020111)$
$富国中证港股通互联网ETF发起式联接C(OTCFUND|014674)$
$富国新材料新能源混合C(OTCFUND|014243)$
#沪指站上3200点！创指大涨4%##航天军工板块爆发！央企增持回购护盘##农业强国规划出炉！种业农机迎政策利好##贸易壁垒或助力国产芯片加速替代#
风险提示：投资有风险,基金投资需谨慎。
在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损.基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利， 也不保证最低收益.过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。
以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。
*以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，不预示基金未来具体投资操作，基金经理可在投资范围内根据市场情况进行调整。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。
