大家好！又见面了，我是景顺长城量化与指数投资部总经理黎海威，管理我们指数增强家族。市场短期调整源于情绪与资金结构失衡，但下行空间或有限。未来投资机会怎么看？今天来聊聊。

上周A股市场整体下跌，短期市场陷入调整，情绪面较为低迷，但我们认为指数下行空间或有限，年末的这次调整乐观来看也为投资者布局明年行情提供了良好契机。

本轮市场调整呈现内外共振特征。从外部环境看，12月海外无风险利率下行预期修正，压制全球风险偏好；从内部结构看，高风险偏好资金退潮速度快于低风险资金入场节奏，导致资金结构短期失衡、放大情绪波动。

目前市场已出现多个积极信号。海外方面，纽约联储主席最新表态重燃降息预期，12月议息会议后，全球流动性环境有望再度宽松。国内方面，风险释放后，资金面的扰动将持续减弱后续风险偏好也有望逐步平稳修复。

从长期视角看，当前市场波动是估值向基本面回归的必然过程，后续市场出现极端剧烈波动的概率或较低。经过震荡整理后，大盘将逐步回归基本面主导。往后看，伴随着外围环境与国内政策形成双重利好：中美经贸关系已从摩擦对抗转向务实合作，为全球经济复苏与资产市场稳定扫清了障碍；国内层面，"十五五"规划明确将经济建设置于核心位置，2026年实现经济开门红的政策意愿与内生动能强劲。内外环境协同下，A股基本面仍有望持续改善。

产业趋势角度，海外对AI产业的估值泡沫争议也是本轮科技调整的诱因之一，但全球科技产业升级的大趋势并没有发生变化。市场对AI泡沫的担忧，主要源于科技巨头的算力投入规模超出其自由现金流增长边界，企业通过消耗现金流、扩大债务融资的方式推进产业扩张。但从产业发展规律来看，泡沫化阶段是新兴产业突破技术瓶颈、完成基础设施布局的必经之路。依赖外部融资完成技术研发与产能扩张，这一过程中的估值溢价本质上是产业升级的必要成本。

并且，AI产业已不再是局限于单一赛道的投资主题，而是具备重塑宏观经济框架、引领产业革命的核心力量。从国家战略维度看，AI与实体经济的深度融合已成为不可逆的趋势，政策支持力度将持续加码，成为驱动经济转型的关键引擎。

短期估值波动或无法避免，但更重要的是审视AI技术对宏观经济、产业格局、企业盈利模式带来的深远重构，在产业升级的浪潮中锚定真正具备核心竞争力的优质标的。

看好科技股长期投资前景并偏好高弹性的投资者，不妨关注A股的创业板和科创板两个成长板块的宽基指数增强基金。在风险承受能力匹配前提下，如遇短期回调，或不失为积累便宜筹码的机会，可适当考虑定投布局，我们力争跑得比指数好一点。

创业板综指作为创业板市场的全样本指数，相比创业板指（精选100只样本股）而言覆盖面更广，囊括所有创业板股票，不仅纳入创业板龙头，也兼顾一大批潜在成长空间较大的创业板中小盘，呈现出更高弹性的特征；板块轮动时有助于更好捕捉行情，加上成分股的业绩分化较大，机构覆盖度较低，有助于量化策略创造超越指数的收益。投资标的上欢迎关注$景顺长城创业板综指增强A(OTCFUND|008072)$、$景顺长城创业板综指增强C(OTCFUND|019239)$.

科创板方面，上证科创板50指数汇聚硬科技龙头，集中度更高；上证科创板综合指数覆盖所有科创板股票，覆盖芯片半导体、新能源、军工等多领域，单一行业依赖度低。欢迎关注$景顺长城科创50指数增强A(OTCFUND|019767)$、$景顺长城科创50指数增强C(OTCFUND|019768)$、$景顺长城上证科创板综合指数增强A(OTCFUND|024249)$、$景顺长城上证科创板综合指数增强C(OTCFUND|024250)$

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