大家好！又见面了，我是景顺长城量化与指数投资部总经理黎海威，管理我们指数增强家族。在科技转型加速推进的背景下，A股市场估值分化加剧的态势仍将持续，未来投资机会怎么看？今天来聊聊。

上周沪深300累计下跌0.43%，创业板指累计上涨0.50%，成交额有所回暖，A股日均成交额环比回升至2.33万亿元。截至10月30日，融资余额上周环比回升至2.48万亿元。（数据来源：Wind）

地缘冲突带来的不确定性尚未消散，叠加四中全会召开期间，投资者普遍进入政策观望期，操作心态更趋谨慎，市场交投活跃度随之降温。这一现象的深层原因在于，当前主要指数的静态市盈率已突破近十年一倍标准差。以上证指数为例，其市盈率已达到17倍，部分资金对当前估值水平产生顾虑，选择暂时离场等待企业盈利数据的实际改善，以匹配现有估值。

但是在科技转型加速推进的背景下，指数的行业权重结构正发生深刻变化，这使得过去的历史相对估值数据参考意义大幅减弱。以电子行业为代表的科技板块，凭借持续超预期的盈利增长，正不断推动整个科技领域的估值中枢上移，形成“盈利-估值”双升的良性循环。

基于上述分析，我们认为A股市场估值分化加剧的态势或仍将持续，指数进一步下行的空间或很有限。具体到投资上，投资者的核心策略或不妨围绕基本面和资金面展开：或可优先布局基本面扎实、成长逻辑清晰的细分领域，避开那些仅靠流动性推升股价、但自身盈利或经营存在明显短板的板块。

对于长期投资者，或可将更多仓位向具备长期成长潜力的科技成长板块倾斜。因短期市场虽仍会受地缘风险波动的影响，但市场对美联储整体降息的预期并未改变，风险偏好较高的投资者或可考虑提前布局，市场调整或也带来布局机会。

看好科技股整体投资前景并偏好高弹性的投资者，不妨关注A股的创业板和科创板两个成长板块的宽基指数增强基金。

创业板综指作为创业板市场的全样本指数，相比创业板指（精选100只样本股）而言覆盖面更广，囊括所有创业板股票，不仅纳入创业板龙头，也兼顾一大批潜在成长空间较大的创业板中小盘，呈现出更高弹性的特征；板块轮动时有助于更好捕捉行情，加上成分股的业绩分化较大，机构覆盖度较低，有助于量化策略创造超越指数的收益。投资标的上欢迎关注$景顺长城创业板综指增强A(OTCFUND|008072)$、$景顺长城创业板综指增强C(OTCFUND|019239)$。

科创板方面，上证科创板50指数汇聚硬科技龙头，集中度更高；上证科创板综合指数覆盖所有科创板股票，覆盖芯片半导体、新能源、军工等多领域，单一行业依赖度低。欢迎关注$景顺长城科创50指数增强A(OTCFUND|019767)$、$景顺长城科创50指数增强C(OTCFUND|019768)$，$景顺长城上证科创板综合指数增强A(OTCFUND|024249)$、$景顺长城上证科创板综合指数增强C(OTCFUND|024250)$。

在风险承受能力匹配前提下，如遇短期回调，或不失为积累便宜筹码的机会，可适当考虑定投布局，我们力争跑得比指数好一点。

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