#汇财友道# 2026年行情的核心逻辑是“政策托底+产业突围”，全球流动性宽松与国内“反内卷”政策形成共振，市场从单一赛道行情转向多主线均衡演绎。哑铃策略的配置关键，在于让两端资产分别对接核心趋势，同时通过动态调整适配行情节奏，避免静态配置的局限性。

防御端应升级为“高股息+抗通胀”组合，而非单纯的低波动资产。当前PPI触底回升预期明确，大宗商品价格有望随全球需求复苏上涨，可在高股息资产基础上，纳入部分资源类、必需消费类资产。这类资产既能享受价格回升带来的盈利弹性，又能抵御潜在通胀风险，与财政发力、基建投资提速的宏观环境形成呼应，其稳定性在行情休整阶段更显价值。

进攻端需聚焦“产业趋势+盈利兑现”，避开拥挤赛道。当前AI产业已从算力基建向应用落地延伸，高端制造出海、智能装备等赛道海外营收占比持续提升，盈利确定性增强。这类资产的选择核心是把握“供需紧平衡”，优先布局资本开支旺盛、技术壁垒较高的细分领域，既能分享产业增长红利，又能降低估值透支风险。

动态调整是策略生效的关键。在行情上涨阶段，若成长端资产占比过高，可减持部分盈利标的转入防御端；在市场调整期，利用防御端现金流低位补仓被错杀的成长资产。结合当前行情节奏，可按季度进行再平衡，同时关注中美贸易进展、政策落地节点等关键事件，灵活微调两端权重，实现“涨能跟得上、跌能守得住”。

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