上周美股继续上涨，当前政策不确定性的顶部可能已经过去，但政策的影响还未在财报数据中显现。看看大湾区史蒂夫汪洋如何解读美股！

基金动态：

2025年3月12日起，景顺长城纳斯达克科技ETF联接每天每类份额申购上限提升为1000元，而纳指科技有A、C、E三个份额，也就是说一天如果同时申购三个份额，最多可以买3000元。（注1）

若同时想布局其他美股产品，也可关注主投海外半导体ETF的景顺长城全球半导体芯片产业基金，当前A/C份额每天每类申购（含定投）限额为1000元。

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接下来说市场：

上周美股继续上涨，道指上涨 3.00%、标普 500 上涨 2.92%、纳指 100 上涨 3.45%；科技股继续领涨；消费股表现落后于市场，标普 500 消费精选指数上涨 1.50%。（数据来源：Wind）

当前市场仍在担忧特朗普的关税政策，其具体影响可能在两到三个月后反映在美国消费、企业投资和就业上，且确实可能出现“滞涨”情形。先锋集团已经将美国今年 GDP 增长预期下调至 1% 以下，且预计年底美国通胀将会上升至 4% 以上，大幅高于此前 2.7% 的预期。上周公布的美国一季度 GDP 环比下降 0.3%，超出了市场的普遍预期。当然，这一数字很大程度上是由于关税之前进口激增导致的，一季度数据显示净出口拖累 GDP 接近 5 个百分点，幅度达到有记录以来最大。如果从 GDP 数据中剔除库存和外贸，国内购买者最终销售显示增长了 2.3%，这一增速显著高于 GDP 增速，但仍低于2024年第四季度的 3.0%。如果之后关税政策延续（大概率事件，虽然在谈判，但进度不尽人意），则美国供应链有可能遭到冲击，而需求也将受到很大影响；同时报复性关税也会抑制出口，使经济在今年剩余时间陷入一个艰难的形势之中。

另外上周公布了不少就业市场方面的数据。首先是 3 月 JOLTS 数据，其显示 3 月份整体工作岗位空缺数不及预期，而缺少的数字大多与特朗普的政策有关，比如运输和仓储业职位（关税）以及联邦政府职位（DOGE）。而在此之后公布的 ADP 小非农和非农就业人数又给出了不同的画面：ADP 数据显示，美国企业 4 月新增岗位 6.2 万个，低于预期的 11.5 万个，也同样远低于上月的 14.7 万个；而美国劳工部上周五公布的数据显示，4 月非农就业人数增加 17.7 万人，超过预期的 13.8 万人，具体到私营业务部门，实际就业人数增加 16.7 万人，也超过预期的 12.5 万人。在保持失业率不变的情况下，报告显示劳动力市场仍在缓慢降温，当前面临围绕关税的高度不确定性和金融市场的动荡，而企业尚未显著调整招聘计划。虽然在这份报告发出之后，特朗普再次发帖呼吁美联储降息，但这份报告反而给了美联储继续稳定利率一个非常好的理由。

上周的最后一个重要数据是 PCE 价格指数，也即是美联储关注的通胀指标。3 月份 PCE 价格指数和核心 PCE 价格指数均环比持平，这是近一年来首次停滞。但这是“解放日”之前的数据，而随后的关税担忧极有可能继续引发通胀，生产商可能会试图将价格上涨转嫁给消费者，从而使 3 月的商品通缩成为暂时现象。同样，3 月份消费者支出略有增加，这暗示着关税实施前需求的提前释放——且可能会导致未来几个月消费增长放缓。

最后，上周公布的几家大型科技公司的财报与中美之间可能要开始进行关税谈判的传言提振了市场。在上周公布的财报中，微软和 Meta 均超市场预期，尤其是微软，其股价已经收复了年内的跌幅，再次成为全球市值最高的公司。虽然在 AI 业务上并没有特别明显的增长，但是其非 AI 业务继续稳步发展，同时也在模糊 AI 业务和非 AI 业务的边界。亚马逊和苹果的财报则略低于预期，这两家公司受到关税影响会比较大，同时苹果还受困于大中华区销量的下降（和 Apple Intelligence 迟迟不能在中国大陆上市估计也有一定的关系）。

当前政策不确定性的顶部可能已经过去，但政策的影响还未在财报数据中显现。美国未来一段时间仍将受到政策的影响，比如最近的（美国）海外电影征收 100% 关税一事证明事态仍不明朗。但总体来说，当前投资者信心比一个月之前（“解放日”）更加充足，市场也正在逐渐降低波动。

对于看好美股科技龙头们长期成长空间的投资者，或可继续关注：$景顺长城纳斯达克科技ETF联接(QDII)A人民币(OTCFUND|017091)$、$景顺长城纳斯达克科技ETF联接(QDII)C人民币(OTCFUND|017093)$、$景顺长城纳斯达克科技ETF联接(QDII)E人民币(OTCFUND|019118)$，在当前A/C/E份额每天每类份额的申购（含定投）上限均为1000元的情况下，风险匹配的客户可采用定投的方式分批参与；以及主要投资于中美两国上市半导体龙头公司的$景顺长城全球半导体芯片股票A(QDII-LOF)(人民币)(OTCFUND|501225)$、$景顺长城全球半导体芯片股票C(QDII-LOF)(人民币)(OTCFUND|016668)$，当前A/C份额每天每类申购（含定投）限额为1000元。

（定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。）

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热门问答：

Q1：之前一直日定投100，限额提高了，定投金额怎么修改?

A：大家可以在我的-基金中打开对应的定投计划，点击管理，就可以修改定投金额啦~

Q2：AI行情火热，除了美股科技，港股、A股科技如何看？

A：近期国产大模型DeepSeek持续刷屏，点燃市场科技投资热情。其中港股科技表现尤其突出，港股通科技指数近1年涨超62%，领跑A港美三地下述科技指数。从分散风险角度考虑，可以考虑多元布局，美股+港股或美股+A股分散配置。

港股通科技指数与纳指科技的相关系数为0.22，保持在一个较低的水平。在您的纳指科技投资中加入港股通科技指数或可分散风险；科创板作为新质生产力的代表，在国内经济提质增效以及创新引领的背景下，配置价值将进一步凸显。感兴趣的投资者可以关注$景顺长城中证港股通科技ETF发起联接A(OTCFUND|016495)$、$景顺长城中证港股通科技ETF发起联接C(OTCFUND|016496)$及$景顺长城上证科创板50成份ETF联接A(OTCFUND|021484)$、$景顺长城上证科创板50成份ETF联接C(OTCFUND|021485)$。（注：数据来源Wind，截至2025.4.25。）

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