#2026你怎么看？# 稀有金属的定价逻辑和投资价值，正在经历一场深刻的、结构性的重估。过去，我们习惯用“周期”二字来定义资源品。经济好，需求旺，价格涨；经济下行，需求萎靡，价格跌。但眼下这轮稀有金属的强势，周期的解释力正在减弱。一套由“宏观环境”、“供给约束”和“需求裂变” 共同驱动的新逻辑，成为了市场的主旋律。
全球宏观货币政策的变化是底层土壤。主要经济体进入降息通道，流动性充裕的背景下，具备实物属性的资产天然受到青睐。但稀有金属的独特之处在于，它不仅是商品，更是一种战略储备。在地缘政治因素日益复杂的今天，稀土、钨、钴、锂这些资源的分布极度不均衡，使得它们超越了传统供需关系，被叠加了一层厚重的“安全溢价”。
供给端的主动收缩，直接点燃了行情的导火索。这不是市场自发调节，而是国家意志的体现。印度尼西亚计划削减镍矿的出口配额，全球最大的钴生产国刚果（金）延续了钴出口的配额管理。在东南亚，越南从2026年起明确禁止稀土原矿出口，决心将加工环节留在国内。这些看似孤立的事件，串联起来就是一幅清晰的图景：资源国不再甘心只做原料输出地，它们正努力将资源禀赋转化为产业优势和战略筹码。
供给的“墙”在加高，需求的“门”却在豁然敞开。 这才是故事最激动人心的部分。稀有金属的需求引擎，已经从传统工业全面切换到了代表“新质生产力”的尖端领域。新能源汽车、储能电站消耗着巨量的锂、钴、镍；光伏硅片切割离不开钨丝金刚线；第三代半导体、航空航天材料对稀土、镓、锗有着刚性需求。就连被誉为下一代产业革命载体的人形机器人和低空经济，其精密电机、高强度结构都离不开特种金属材料。需求的结构性变化，意味着增长更具持续性和韧性。一个具体的例子是碳酸锂。2026年1月，其期货价格突破17万元/吨，创下多年新高。推动力并非单纯的投机，而是储能、电动车等终端市场的高增长，与上游部分锂矿项目放缓共同作用的结果。这种由真实产业需求驱动的景气度，根基更为扎实。
政策和市场情绪的共振进一步放大了效应。比如，电池产品出口退税率的调整，明确传递了引导产业向更高附加值环节升级的信号，也促使海外买家在一段窗口期内积极备货。这短期内加剧了供需的紧平衡状态，让市场的交易情绪更加浓烈。
面对如此复杂的产业图景，普通投资者如何把握？这催生了工具化投资产品的繁荣。以跟踪中证稀有金属主题指数的$工银中证稀有金属主题ETF发起式联接C$ 为例，这只基金聚焦稀土、锂、钴等战略小金属，其前十大成分股涵盖了从稀土、锂矿到钴、钨加工的多个龙头公司，更能反映“新质生产力”对上游资源的需求。它解决了一个核心痛点：对于多数人而言，深入研究锂云母与盐湖提锂的技术差异，或判断不同稀土永磁企业的技术路线太过困难。通过指数化工具，可以一键买入一揽子产业核心公司，分散个股风险，分享行业整体成长的收益。
稀有金属的投资叙事，或许正在从一个单纯的“周期故事”，转变为一个“成长故事”与“战略故事”的结合体。它的价值，不仅取决于当期利润，更与其在国家安全、产业升级、科技竞争中不可替代的角色息息相关。高端制造和能源革命的每一寸前进，都深深扎根于最基础的矿产资源之中。当全球主要经济体都在围绕核心资源展开布局与博弈时，资本市场用上涨进行的投票，或许正是对这种时代趋势最直接的定价。@工银瑞信基金