2026年开年以来，稀有金属板块表现亮眼，锂、钨、稀土等价格一路攀升，板块内个股纷纷走高。
我们认为，受高科技及高端制造的需求拉动、供给短缺确定性增强、国际环境日趋复杂等因素影响，稀有金属战略价值与经济价值日益凸显，未来价格有望延续上行趋势。
具体来看，锂方面，近期锂价突破18万元/吨，在广期所继续加大监管、机构账户限仓400手的情况下，碳酸锂期货价格在14-15万元/吨快速修复。期货市场的强势一方面基于流动性充裕，锂期货赚钱效应较好；另一方面则由于需求强势，年前备货以及下游正极材料厂商补库存诉求快速增长。在价格传导较为顺畅的情况下，下游采购积极性提升，现货支撑期货价格上涨。此外，江西锂矿山复产预期继续波动，甚至部分矿权被取消，从供给端也带来扰动。我们预计板块股价有望开启新一波上涨行情，或仍有较大上行空间。
钨方面，作为“工业牙齿”和“战争之王”，钨是我国优势矿种，政策端从行业准入、总量控制、出口管制、税收引导等多角度调控国内资源开发节奏，2025年高价格并未能刺激更多供给。在需求端，钨广泛应用于制造业各领域，典型应用为切削工具。在军品领域主要应用于穿甲弹等产品上，全球军费开支增长将驱动军品用钨需求。钨的需求刚性带来市场对高价格的高容忍度，当前即使上涨超过300%，下游负反馈依然不太明显。整体来看，其供需处于偏紧格局，钨价中长期有望维持高位。
钴、镍方面，近期钴价同样维持高位，市场流通现货有限，刚果金出口逐步恢复，现货市场仍极其紧缺，但下游厂商观望情绪较强，叠加2026年消费电子受内存涨价影响压力加大，需求端成为当前主要矛盾，我们继续看好钴价的向上弹性。
稀土方面，近期氧化镨钕价格稳步上涨。一方面，市场供给偏紧，国家管控民营冶炼厂、废料回收企业等导致供给减少，现货库存紧张。另一方面，我国对日限制部分小金属出口，稀土磁材也成为限制出口品类。全球供应链对战略物资获取难度增加的担忧，进一步刺激了海外厂商的预防性库存积累。元旦过后，欧美订单持续好转，未来1-2个季度将验证订单强度以及相关公司的业绩释放程度。从战略价值来看，随着近期全球地缘风险升温，我国逐步加强稀土管控，稀土作为高端制造与战略新兴产业的核心资源，战略价值或更加凸显。
