截至12月26日，2025年以来有色金属（中信）指数上涨超96%，在30个中信一级行业排名第一，超过排名第二的通信行业约6个百分点。受地缘政治紧张局势升级、美元走弱、需求复苏等多重因素影响，有色金属景气度超出市场预期。2026年，随着全球进入降息周期，以金、铜、铝为代表的有色金属板块高景气有望延续。
贵金属方面，自美联储12月降息落地以来，现货黄金涨势延续，一度突破4530美元/盎司，再次刷新历史新高，年内黄金收益率达70%以上，成为表现最亮眼的资产之一。美国11月CPI超预期放缓，叠加“支持大幅降低利率”的下一任美联储主席提名即将宣布，流动性宽松预期进一步释放，成为驱动金价新一轮上涨的核心逻辑。此外，俄乌战争等地缘政治进一步发酵，南美、非洲等新一轮大选临近，不确定性上升以及各国加强对战略资源的获取力度均支撑金价延续上行趋势。与此同时，白银、铂金、钯金也同步走强，均不断创出新高。
对于工业金属而言，随着宏观因素向利好发展，中长期短缺逻辑继续演绎。欧美降息以及日本加息落地，不确定性较低，且11月美国CPI弱于预期带动美元指数稳步下行，工业金属重回涨势，铜、铝价格近期同样创出新高，市场整体对于2026年出现短缺的预期进一步加强。
对于稀土、锂、钴等小金属，锂方面，近期锂电、储能的高景气聚焦在碳酸锂上，碳酸锂市场持续升温，期货主力合约价格一度突破13万元/吨关口，创下两年以来新高。当前锂电产业链高景气预期持续演绎，在需求维持相对高位、行业持续去库的环境下，锂矿重要产能复产预期延后进一步加剧了现货市场的紧缺。钴方面，为应对国际市场供过于求的局面，刚果金继续对钴出口加税，钴价预计仍有上行空间。稀土方面，近期稀土磁材出口进一步放开，预计2026年1月初欧美假期结束后订单或将明显好转。此外，冶炼厂出货量继续下降也是推动近两月稀土价格反弹的重要原因。未来1-2个季度将验证订单强度以及主要上市公司的业绩释放，稀土价格有望在当前60万元/吨盘整后继续上涨。
$工银中证稀有金属主题ETF发起式联接C(OTCFUND|019088)$
