产业事件：近期，广东2026年电力交易机制发布，交易基准电价和浮动范围保持不变，容量电价标准提升。按照“基准价+上下浮动”的原则，根据燃煤基准价0.453元/千瓦时上下浮动20%形成年度交易成交均价上下限。2026年，市场参考价为0.463元/千瓦时，年度交易成交均价上限暂定为0.554元/千瓦时，下限暂定为0.372元/千瓦时。考虑到2025年年度交易价格为0.392元/千瓦时，距下限价格仅2分，2026年容量电价提升至165元/千瓦/年，即使2026年年度价格签至下限，容量电价有望对冲。在“稳煤价稳电价”号召下，广东2026电力交易机制的明确进一步助力明年电价企稳预期向好。

重视新型电力系统建设成长性与电力行业公用事业化：从四季度开始，电力行业受益于分子端在低基数下今年冬季电力需求有望同比高增+明年长协电价预期改善，行业景气修复信号有望从价格端与业绩端逐步验证。从136号文细则发布，以及火电报表端已经体现出来的容量电价、辅助服务提供稳定盈利等视角来看，电力板块公用事业化主线延续，也将促进估值中枢抬升。结合分母端维度上，近期市场风格向红利价值端切换的概率增加，电力板块配置价值趋于明确。

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