对资本市场比较熟悉的同学应该都知道，全球任何资本市场的总市值基本等于总的利润*估值水平。这个公式你换到具体的上市公司，其实道理也一样，也是通过净利润*估值水平，就可以算出这家上市公司的整体市值。如果我们观察不同的市场，会发现有些市场是盈利驱动，有些市场是估值驱动。盈利驱动的市场会呈现出长牛的状况，因为在估值水平维持某个区间变化不大的情况下，利润不断上涨会推动市场的上涨。

但是估值驱动的市场却往往呈现出波动率很大的状态，因为盈利整体增长没那么显著，所以大多数牛市都是估值扩张引发的。这种估值扩张引发的牛市，往往几年会出现一次，每次走到最后都是A字型走势，往往从哪里来到哪里去。而且高位估值撑不住杀下来以后，往往要经历几年时间的阴跌和低位盘整，才能进入到下一次估值扩张。这种情况我们见过很多次，自己看看也知道是啥情况，这里也就不多说了。$中欧数字经济混合发起C$ #晒实盘#