#天天基金调研团#

2025年8月利润明显上升，一个是因为2024年8月利润基数低，另一个是因为反内卷带来的成效，价格有所提升，利润有所释放。经济仍然探底有望回升。

在2025年中国经济“探底修复”与政策密集托举的背景下，大消费领域正迎来“全场景资产”的换挡提速。政策补贴与情绪刚需共振，收入结构日趋多元，资金沿“科技—品牌—供应链”全线布局，使得优质消费资产定价仍具显著吸引力。

大消费领域包括了消费行业和医药行业，都是刚需赛道。但是，近几年来刚需赛道收益很差。

兴银智选消费混合基金凭借其卓越的业绩表现与严谨的风险控制，成为布局新一轮消费增长周期的优质配置工具。

天天基金调研团对$兴银智选消费混合C(OTCFUND|018991)$进行了一次调研，了解到了如何比较好地配置消费医药领域，其中调研有很多的亮点。

一、 兴银智选消费混合基金亮点：业绩与风控双优的“全能选手”

兴银智选消费混合基金最引人注目的是其出色的业绩回报与风险控制能力。

根据最新数据，其近一年收益率高达接近五成的收益，同时回撤比较低，真正体现了“均衡风险收益”的投资理念，为投资者提供了良好的持有体验。

二、 基金经理：双剑合璧，理念成熟

基金的优异表现离不开其背后两位经验丰富的基金经理：

袁作栋（13年证券从业经验）：作为兴银基金权益投资部总经理，其投资风格均衡稳健，注重分散配置与回撤控制。他擅长从宏观周期与产业趋势中寻找高性价比资产，强调基于“周期”思想建立投资框架，遵循“在价值线下方买入、上方卖出”的原则，力求实现中长期稳健增值。

乔华国（9年证券从业经验）：其研究方法结合自上而下的宏观判断与自下而上的公司基本面研究。他长期关注消费与新兴产业趋势，注重挖掘企业的成长潜力与结构性机会，尤其擅长通过对行业成长曲线的判断来布局优质赛道。

两位经理的投资框架相辅相成，共同构成了基金“周期思维+结构挖掘”的核心策略。

三、 投资策略：聚焦性价比，布局“传统龙头”与“新消费”双主线

基金坚持在全消费领域内筛选高性价比资产，其投资策略具有鲜明特点：

1.  从“赛道逻辑”到“单品逻辑”：投资框架不再简单追逐热门赛道，而是深入至“单品逻辑+跟踪能力”，重点关注企业的大单品能力、品牌壁垒、复购率与客单价等核心指标。

2.  双线布局，动态平衡：当前重点聚焦于 “传统消费中的强品牌龙头”与 “新消费中的高成长方向” 。

    传统消费（如白酒、家电）：虽然成长性相对温和，但当前估值处于历史低位，在供给改善、政策补贴背景下，具备强烈的“估值重估”机会。

    新消费（如潮玩、宠物、国潮品牌）：受益于Z世代“悦己型”消费崛起，成长确定性高。基金精选其中估值合理的标的，避免追逐过高估值的热点。

3.  前瞻把握“消费出海”趋势：关注中国品牌从“产能出海”向“品牌出海”的跃迁，在食品饮料、服装家电等领域寻找具有全球竞争力的企业。

四、 市场观点：当前是布局消费的性价比窗口期

基于调研信息，基金经理对当前消费板块的研判非常明确：

估值与基本面共振：消费板块整体估值压缩明显，业绩尚未完全释放，结合政策刺激与基本面修复预期，形成了性价比极高的介入区间。

结构性机会显著：消费内部分化加剧，新兴类目（潮玩、宠物等）获得更多“钱包分配”，而“商品过剩+情绪价值崛起”使得具备强大品牌力和运营效率的企业脱颖而出。

旺季催化在即：随着国庆“双节”、双11等消费旺季来临，平台促销竞争有望带来超预期销售数据，四季度将是消费板块表现的关键窗口。

五、 总结：为何选择兴银智选消费混合基金进行配置？

在消费行业结构转型、新旧动能转换的时代，兴银智选消费混合基金为投资者提供了一个专业、稳健的投资选择：

掌舵人专业：由经验丰富、风格互补的基金经理共同管理，投资框架成熟。

策略清晰：深耕消费全场景，灵活布局传统与新兴领域，追求高性价比。

业绩过硬：历史业绩出色，回撤控制能力突出，风险收益比优异。

时机契合：当前消费板块处于周期相对低位，逆周期布局正当时。

其中印象最深刻的地方是投资策略，也是非常棒的，单品、传统消费、新消费、出海。

因为均衡配置，可以适应环境。布局期的企业长期需要足够的耐心，你选择是因为你认为他长期会好，而不是当下必须好。

比如当下布局白酒会焦虑，白酒的价格销售变化，突然销售就反转了，显然不太可能。因为白酒是个消费品，不会因为下游哪个厂家突然下了订单就业绩变好，而是需要整体经济好转，大家消费回升，这显然是个较慢的过程。让你不焦虑的是你认可长期逻辑，对坏结果做了准备，不是心惊胆战当下的每一天。

真的能够做到不焦虑，长期下来真的很难，除非你有好的业绩曲线。而均衡配置腾讯控股等港股行业龙头公司，以及吉比特等游戏类型消费行业龙头公司，可以对冲人口红利的影响，老年人不会玩游戏，年轻人的人口红利再少也是正增长，持仓基本已经算投资成功了。无论配置哪类消费公司，只要基本面优秀，组合起来，做出业绩曲线非常漂亮，持仓也进入了一个比较舒服的状态。

所以基金均衡投资组合体验好，资产配置组合起来，拿住慢慢盈利是不难的。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。产品过往业绩不预示未来表现。本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。