#天天基金调研团#
随着中秋、国庆“双节”临近，消费市场悄然升温。各地政府纷纷发放消费券，海口推出1000万元旅游消费券和350万元餐饮消费券，直接刺激消费潜力释放。
与此同时，消费板块经历较长时间盘整后，估值已处于历史较低水平。
近日，在线上参加的一场交流会上，兴银基金基金经理表示，节前是布局消费的性价比窗口期。消费的淡旺季特征非常显著，而当前正处于淡季尾部，市场关注度和资金流入都较低。但随着国庆“双节”及双11的临近，旺季来临将带来边际变化，这种转折往往能够迅速反映在股价层面。
今年部分平台之间存在较明显的促销竞争与补贴动作，有望带来超预期的销售数据，进而推动业绩兑现。配合 CPI 结构性改善及稳增长政策逐步落地，四季度将是消费表现的关键窗口。
在整体消费复苏的背景下，结构性分化特征显著。传统消费领域如白酒行业基本面压力仍然较大，食品饮料、纺织服饰、商贸零售等行业净利润均有所下滑。而新消费领域则展现出强劲增长动力。
兴银基金基金经理乔华国分析，新一代消费主体（95后/00后）已成为消费主力，推动“悦己型”消费快速崛起。美容护理、宠物经济、潮玩、黄金珠宝等细分领域保持高成长趋势。
财通证券建议四季度关注情绪消费和服务消费， specifically mentioning 宠物经济、IP潮玩、美妆美护等细分领域。
袁作栋建议通过在宏观趋势判断产业周期，重点关注“估值低+基本面向上的领域”。他的投资风格较为均衡，注重分散配置和风险控制，擅长从宏观周期与产业趋势中寻找高性价比资产。
乔华国则强调产业生命周期，优先投资于成长初期、竞争格局改善的细分赛道。他指出，投资框架需要从“赛道逻辑”转变为“单品逻辑+跟踪能力”
对于四季度消费板块前景，多家机构持乐观态度。华金证券首席策略分析师邓利军表示，“‘金九银十’和年底消费旺季来临，有望推动消费在四季度出现低位回升态势，A股盈利可能出现结构性回升”。
东吴证券统计发现，从2010年至2024年的15年间，前三个季度涨幅靠前的行业在四季度涨幅排名通常靠后，这一季节效应可能为目前滞涨的消费板块提供轮动机会。
消费作为实现国内大循环的核心力量，在当前“估值+基本面”共振修复的背景下，四季度确实将成为消费板块表现的关键窗口。
个观仅参，市场有风险，投资需谨慎
