#天天基金调研团#

近期参加了兴银智选消费混合基金经理袁作栋，和兴银消费新趋势灵活配置基金经理乔华国的分享。说实话，内容挺实在的，没有太多空话，都是对当前消费板块的客观分析和对后续机会的看法。整理了几个重点，供大家参考。

一、当前消费板块处于什么位置？

两位基金经理认为，目前消费板块整体处于“估值+基本面”双底阶段。政策面上，国家今年3月发布了《提振消费专项行动方案》，方向是明确的。虽然宏观经济的全面回暖还需要时间，但不少细分领域已经出现结构性机会，值得关注。

二、传统消费：白酒、零售怎么看？

白酒目前处于“预期底”，高端酒动销稳定，库存也合理，接下来要看明年春节的实际销售情况。零售行业正在分化，像山姆、胖东来这类精细化运营的商家反而逆势增长，说明大家越来越看重实在的商品力和体验感。

三、新消费：哪些方向还有机会？

年轻人成为消费主力，“悦己型消费”成为新趋势。具体包括：

• 宠物经济（长期看好，但短期估值偏高）；

• 美妆护肤（产品周期强，需精选品牌）；

• 潮玩、黄金珠宝（产品差异化能力强的品牌更受青睐）；

• 保健食品、功能饮料等。

四、消费出海：品牌出海的时代来了

国内消费增长放缓，但中国企业正在从“制造出海”迈向“品牌出海”，尤其是在食品饮料、服装、家电等领域，东南亚、中东、非洲成为重点市场。

五、现在能布局消费吗？什么时候动手？

基金经理直言：节前可能是布局窗口。消费板块淡旺季明显，当前处于淡季尾、旺季前，市场关注度低，反而是布局时机。随着国庆、双十一到来，如果销售数据超预期，可能会带动板块情绪修复。

六、怎么选公司？什么是“好学生”型企业？

他们提到，真正有潜力的不是在风口上乱飞的公司，而是那些持续在产品、渠道、品牌上默默投入的企业。哪怕短期没爆，但一旦环境好转，它们会最先跑出来。

这类公司通常有这几点特质，有品牌沉淀；渠道管控能力强；能承受阶段性投入，不急功近利。

七、消费vs科技，怎么选？

消费是后周期板块，比科技慢一拍，目前资金主要还在科技和医药里。但也正因为这样，消费的整体估值更低，反而出现了中长期布局的窗口。

$兴银智选消费混合C(OTCFUND|018991)$$兴银智选消费混合A(OTCFUND|018990)$