#天天基金调研团#

2025年9月12日有幸参加天天基金组织的【基金调研团】活动，这一次是由袁作栋经理分享消费板块研判和观点。

今年A股整体呈回暖态势，各大板块都有所好转，其中人工智能和创新药相继成为领涨热门，而白酒为代表的消费则表现落后。震荡导致板块轮动，以及利好不断发酵，具有低估优势消费板块是否能迎来突破契机引起大家关注。

袁作栋经理，具有多年投资经验，侧重均衡配置，不压仓单赛道，能力圈广泛覆盖多个领域，擅长发掘高性价比资产。其管理的消费主题基金，凭借精准布局，取得非常优异的业绩，表现亮眼。

通过本次分享，我获益良多：

1、我国具有庞大的人口基数，由于国内终端消费支出占GDP比重低于欧美成熟市场，我国消费行业具有很大的提升空间。随着消费观念改变和消费升级，消费行业呈结构性上升趋势，具有持续景气性。这两年消费板块持续回调，很大程度是经济不及预期拖累消费行业业绩的结果。随着多重政策利好效果逐步显现，当前我国经济处于“探底修复”阶段，经济复苏是大趋势，而消费是推动国内大循环的核心力量，受到政策大力支持，消费行业具备“估值+基本面”共振修复上涨动能。

2、消费板块的周期性特征非常显著，投资机会也呈周期性变化。随着国庆、中秋双节临近，消费旺季即将来临，这有利于业绩和投资情绪改善，市场关注度和资金流入都有所好转，最终迅速反映到股价层面。叠加，今年持续宽松货币政策，市场利率不断走低，消费等价值投资板块受到资金青睐，反弹动能不断积累。当前股市正处于震荡调整阶段，板块轮动分化，消费板块有望迎来补涨机会。

3、以白酒为代表的传统消费处于“预期底”阶段，基本面在逐步好转，“估值重估”机会增加。“消费出海”成为传统消费确定性较强的增长点。中国消费行业品牌获得越累越多海外市场认可，传统消费不仅形成下方支撑，还能形成弯道超车机会。

而“悦己型”新消费快速崛起，形成供给端和需求端结构性变革，新消费呈现高成长趋势。新消费的创新与突破，形成全新发展方向，由于市场关注度高，情绪高涨，潜力将持续释放，市场发展空间巨大。

$兴银智选消费混合A(OTCFUND|018990)$
$招商中证白酒指数(LOF)C(OTCFUND|012414)$