回顾一季度,市场大致可以分为三个阶段:开年市场风险偏好下降,指数向下调整,成交额有所萎缩,1月13日成交额跌破万亿后市场放量反弹,指数见底回升;春节期间DeepSeek概念持续发酵,科技企业迎来“信心重估”,AI主题成为市场热点,投资者情绪回升,小盘成长风格占优;三月中旬以后,TMT板块交易过热,科技股的获利盘止盈情绪开始显现,叠加关税政策的不确定性,市场进入调整阶段。
指数上来说,一季度沪深300指数-1.21%,中证500指数2.31%,中证1000指数4.51%,中证2000指数7.08%,创业板指-1.77%,科创50指数3.42%,双创50指数-2.81%。行业上来说,一季度有色金属、汽车、机械设备、计算机涨幅居前,煤炭、商贸零售、石油石化、建筑装饰跌幅居前。
风格上来看,小盘成长指数4.33%,小盘价值指数0.55%,中盘成长指数0.64%,中盘价值指数-0.95%,大盘成长指数-0.55%,大盘价值指数-1.63%。总的来说,本报告期内,大盘价值表现最差,小盘成长表现最优;成长风格好于价值风格,小盘风格好于大盘风格。
本基金专注于“指数 ”策略,采用量化方法,通过对基准的分析,选择合适的因子构建模型,在全市场范围内选择股票,并在风险模型的帮助下有效控制对基准的偏离,目标是在一定的跟踪误差范围内实现对基准的持续超越。相较于传统的主动量化策略,"指数 "产品更加重视对基准的分析和偏离;相较于传统指数增强产品,“指数 ”策略摆脱了传统控制成分股暴露的限制,将主动风险放在更高性价比的地方。
基金以中证科创创业50指数为基准,对标中证科创创业50的行业和风格,运用多因子模型从全市场可投股票池中优选模型打分高的标的来配置。其中,量化打分逻辑从基本面价值出发,综合考虑个股的估值、质量、成长性和当前交易特征等多方面信息。我们更加注重基本面信息在模型中的作用,而不仅仅依赖于相对黑箱的机器学习技术,所有因子设计和策略设计都基于人类的洞见,可解释、可分析、可验证。在量化方法下,在行业和风格上我们对标中证科创创业50指数,个股持仓方面会相对分散。本报告期内产品获取了正的超额收益,从归因上看,市值、成长等因子为我们带来了正贡献,估值、贝塔等因子为我们带来了负贡献。在未来我们也会坚持既有模型和策略,在风格和行业上对标基准,注重在风格和行业内的多因子选股,发挥量化投资在分散化选股和跟踪误差管理方面的特色。