当地时间4月22日，关税局势以及特朗普和美联储主席鲍威尔之间的冲突有所放缓，美股市场全线大涨，纳斯达克指数上涨2.71%、标普500指数上涨2.51%。成分股方面，科技巨头全线大涨，奈飞、美光科技涨超5%，特斯拉涨超4%，亚马逊、苹果、Meta涨超3%。

【Q1：关税反复不断，如何影响美股？】

美国总统特朗普在最新讲话中承认美国目前对于中国出口商品的关税过高，预计税率将大幅降低；美国财政部部长也表示中美双方的关税战应该会很快降温。这或许意味着特朗普在其对外的对等关税政策方面态度有所缓和，这是昨日晚间美股大幅反弹的直接原因之一。

今年4月份以来，特朗普关税政策加剧了全球资本市场的波动，美股市场相对表现低迷。对等关税对于美国经济和美股市场的影响是多方面：

短期来看：超预期的对等关税和特朗普反复无常的行事风格势必会让全市场处于高不确定性状态，在这种背景下投资者的第一选择便是降低风险资产仓位进行避险，过去两年领涨的美股科技巨头首当其冲。

中长期来看：如果特朗普政府未来不就关税问题与其他国家达成新的协议，仅根据目前对等关税涉及的范围和幅度，对美国25年全年GDP的拖累幅度大概在0.7%左右，并有可能使得通胀水平在年底达到4%-5%。过去三年支撑美股大幅上涨的三大支柱为：AI、大财政和全球资金再平衡，但是特朗普政策的随意性甚至破坏性，可能会加大市场对于美国政策长期信心的担忧，由此甚至导致一部分资金可能流出和美元资产走弱。

【Q2：特朗普喊话鲍威尔，会影响降息节奏吗？】

鲍威尔上周在公开讲话中发表了被市场称为鹰派"三连"的言论：短期内更加注重通胀+美联储市场托底+美联储将继续保持独立性。市场闻讯大跌，而这进一步激怒了特朗普，在4月17日三次点名炮轰鲍威尔，美股、美债、美元在本周一全线大跌。两人冲突的核心在于一个根本矛盾：特朗普意识到他的关税政策可能带来短期经济痛苦，因此正寻求美联储通过降息来减缓这一冲击；而鲍威尔则面临的是一个两难困境，如果降息以刺激需求，可能进一步加剧通胀，如果维持高利率，则可能加速经济衰退。

昨日晚间，特朗普一改过去对鲍威尔的炮轰姿态，表示：没有解雇美联储主席鲍威尔的计划，希望鲍威尔在利率问题上采取更积极的行动。这在一定程度上缓和了市场紧张的氛围和美元资产的信任危机，美元资产全线大涨。如果特朗普真想干涉美联储的独立性，则美元资产将有可能再次因为失去货币政策的独立性而遭遇抛售，但这是小概率事件，美国法律并未赋予总统解雇美联储主席的权力；鲍威尔似乎也已下定决心在美联储主席生涯的最后时光里效仿传奇主席沃尔克，不惜一切代价捍卫央行独立性并控制通胀。

因此，后续美联储的降息路径将取决于通胀的美国经济的具体情况，若后续因为高关税导致美国经济需求的放缓和经济衰退，美联储有望加快降息步伐；若关税后续导致了更加持续性的通胀，降息节奏或有所放缓。

【Q3：波动加剧，美股后续怎么投？】

从历史经验来看，美股在急速下跌后出现反转的关键在于两大托底力量：一是特朗普政策的边际变化；二是美联储的宽松政策或兜底措施，如2020年新冠疫情引发美股熔断式下跌后，美联储紧急降息并买入企业债进行流动性兜底，美股随后开启翻倍上涨。因此，投资者若想在底部买入，可密切关注特朗普政策变化和美联储宽松政策的落地。

但长期来看，美股市场在过去100年呈稳定上升趋势背后的底层逻辑是：持续增长的美国经济、呵护股市的美联储，与哪个党派、哪个总统的相关性并不高。疫情后，美国企业和居民资产负债表健康，经济底色夯实，短期扰动难以改变长期增长逻辑。因此，长期持有美股仍是推荐策略，通过定投获取中长期收益。对于风险偏好较低的投资者，鉴于特朗普政策的不确定性，可考虑获利了结，调整仓位至更具优势的市场。但需强调的是，我们对美股的中长期乐观判断未变，建议投资者根据自身风险承受能力，谨慎对待短期波动。

 #特朗普喊话鲍威尔：望美联储积极降息#$天弘纳斯达克100指数发起(QDII)C(OTCFUND|018044)$$天弘标普500发起(QDII-FOF)C(OTCFUND|007722)$

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