节后第二个交易日,市场呈现明显的高低位切换特征。10月10日早盘,燃气、水泥、煤炭等板块领涨,而近期表现强势的电池、半导体、贵金属板块则同步走弱。个股方面,燃气板块中,大众公用、洪通燃气涨停;煤炭板块里,宝泰隆、大有能源亦强势封板。但华虹公司、海光信息、芯原股份、中芯国际、亿纬锂能、西部黄金、宁德时代等前期热门标的则集体下挫。
市场为何出现高低切?综合分析,主要有以下三大导火索:一是中芯国际等科技股因静态市盈率突破300倍红线,多家券商将其两融折算率下调至零,引发市场广泛关注。尽管券商称此举系按交易所规则进行的常规操作,但部分投资者认为高市盈率存在风险。数据显示,截至10月9日收盘,多只"明星科技股"静态市盈率高企:华虹公司静态市盈率达585倍,海光信息、佰维存储更是突破300倍;软通动力、深信服虽未达红线,但也超过200倍。创业板中,宜安科技静态市盈率高达11625倍,赛诺医疗以7805倍紧随其后。
二是据央视新闻报道,以色列政府10月10日凌晨批准加沙停火协议。根据谈判方披露,协议将推动战争结束,释放以色列扣押人员与巴勒斯坦囚犯,并允许人道主义援助物资进入加沙。这一消息令市场避险情绪消退,国际金价10月9日夜盘跳水195%,带动A股贵金属板块当日大幅回调。
三是燃气、煤炭走强有基本面支撑:冬季供暖需求临近,天然气与煤炭行业进入传统旺季。中信证券指出,煤炭板块三季度业绩随煤价回升环比改善,四季度旺季叠加下煤价或进一步上涨,若政策收缩力度加码,煤价或超预期,板块四季度反弹概率提升。
市场风格是否会切换?华西证券研报认为,牛市中优势风格通常持续2-3年,A股历史上风格存在轮换,如2005-2007年周期股主导,2013-2015年TMT成长领涨,2016-2021年则偏向大市值品种。华金证券首席策略分析师邓利军则认为,短期或现高低切,但中期强者恒强。尽管通信、电子等前期领涨行业估值与情绪偏高,但当前政策环境与外部事件偏积极,短期高低切更多是科技成长向补涨成长的局部轮动,通信、电子等行业中期趋势仍向好,科技政策与产业趋势具备持续性。
科技股是否仍是市场焦点?不少机构仍看好其潜力。中金公司最新研报指出,10月成长风格或延续优势。配置上,一是AI算力与机器人产业链在产业景气度未出现明显拐点前仍具中期关注价值,内部环节或现轮动;二是创新药、消费电子、电池及有色金属等虽累计涨幅较大,但从产能周期看,这些行业处于供给出清叠加需求改善的右侧阶段,中期配置价值仍存,且有色金属部分子行业受益于全球货币秩序重构。
不过,AI泡沫担忧亦升温。据美国数据提供商PitchBook统计,2025年以来AI初创公司已吸引1927亿美元创纪录风投,或成首个风投超半流入AI行业的年份。高盛CEO大卫所罗门警示:"投资者兴奋时易忽略风险,大量AI资本或难获回报。"此外,全球贸易摩擦持续升级亦需警惕。
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