#算力为基，终端致胜#：2025年末市场展望与长盛城镇化主题混合C投资分析

一、当前市场环境与年末配置策略

市场现状：震荡中枢缓慢抬升，主题投资活跃

2025年12月，A股市场呈现震荡中枢缓慢抬升态势。从宏观层面看，中美经贸不确定性风险缓和，外需整体保持稳定，但11月经济数据显示有效需求仍待提振。中央经济工作会议为2026年定调，尽管总量政策相对克制，但结构政策的优化有望带来亮点。宏观流动性方面，美联储2025年累计降息75BP，市场预期2026年将降息2次共计50BP，海外流动性延续宽松趋势。国内货币政策延续均衡偏松状态，在"适度宽松"背景下，未来货币政策将延续支持性立场。

年末配置建议：建议采用"分散配置、攻守平衡"原则。核心配置方面，固收类产品占比40%-50%，包括银行存款、国债、高评级债券基金；权益类资产配置15%-30%，优先选择宽基指数基金（如沪深300、中证500ETF），可少量配置行业主题基金；另类资产占比10%-20%，包括黄金、REITs等。短期资金以流动性为主，中期资金可增加混合基金、可转债基金配置，长期资金适当提高权益类资产比例。

板块配置方向

重点关注基础化工、TMT、电力设备、机械设备、汽车、建筑材料等行业。在国内外云厂商AI资本开支持续扩张、算力国产替代进程加快背景下，TMT板块、机器人领域投资机会值得关注。同时，在部分品种价格上行支撑下，有色金属行业存在投资机会；政策部署与技术拐点催化下，商业航天领域也值得关注。

二、长盛城镇化主题混合C基金深度解析

基金概况与业绩表现

长盛城镇化主题混合C（代码018933）成立于2023年7月24日，由基金经理代毅管理，业绩比较基准为80%×沪深300指数收益率+20%×中证综合债指数收益率。该基金成立以来表现亮眼，截至2025年12月26日，成立以来收益103.98%，今年以来收益109.50%，近一月收益15.84%，近一年收益93.00%，在同类基金中排名118/8147。

规模与份额变动：基金规模持续增长，截至2025年9月30日，基金份额较期初增长131.33%，净资产激增221.66%，反映出投资者对该基金的关注度较高。基金采用浮动费率机制，管理费率与业绩表现直接挂钩，实现了基金管理人与投资者利益的深度绑定。

投资策略与持仓结构

投资理念：基金聚焦城镇化主题投资，但实际持仓中科技股占比高达80%以上。基金经理代毅采用"精选行业景气+聚焦主线，同时辅助叠加卫星行业做灵活搭配"的策略，核心是每年定期审视市场主线是否发生变化，在关键节点重新复盘主线逻辑。

重仓股分析：截至2025年三季度末，基金前十大重仓股包括新易盛（8.31%）、中际旭创（8.04%）、浙江荣泰（8.02%）、天孚通信（7.64%）、寒武纪（7.40%）、罗曼股份（5.88%）、工业富联（4.99%）、胜宏科技（4.93%）、仕佳光子（4.90%）、芯原股份（4.66%）。前十大重仓股合计占比68.86%，持仓集中度较高。

行业配置：股票资产占比89.8%，其中制造业占80.5%，信息传输、软件和信息技术服务业占13.3%，建筑业占6.2%。基金在科技领域的布局主要围绕两条主线：AI算力与硬件、新质生产力相关领域。

投资体验分析

收益表现：基金成立以来年化收益率约34.5%，2025年年内收益达107.99%，远超同类平均水平（22.07%）。近一年收益99.80%，在8053只同类混合型基金中排名75位，表现极为突出。

风险特征：从风险收益指标看，该基金在波动率、最大回撤等风险指标上高于同类平均水平，但夏普比率表现优异，排名前20%，显示出较高的风险调整后收益。近一年净值增长率标准差为3.09%，业绩比较基准收益率标准差为0.96%，标准差差异达2.13，表明基金波动性较大但收益显著。

流动性考量：基金规模约2.11亿元，属于中小规模基金，在集中持仓（如规模不足1亿元的小基金）情况下可能面临净值剧烈波动和流动性不足问题。投资者需关注基金规模变化对投资策略的影响。

三、投资价值与配置建议

核心投资逻辑

长盛城镇化主题混合C基金的投资价值主要体现在以下几个方面：

1. 主题定位精准：虽然基金名称包含"城镇化"，但实际投资主线聚焦AI算力硬件和新质生产力，契合当前科技发展主线。基金经理代毅拥有14年证券从业经验，超6年公募基金管理经验，擅长发掘低估值高成长且具有核心竞争力的公司。

2. 业绩持续优异：基金成立以来年化收益率约34.5%，2025年收益超100%，在同类基金中排名靠前，展现出较强的选股能力和市场把握能力。

3. 费率机制创新：采用浮动管理费机制，管理费率与基金业绩表现直接挂钩，实现了基金管理人与投资者利益的深度绑定，激励基金管理人争取更优的投资回报。

配置建议

适合投资者类型：该基金适合风险承受能力较强、追求长期高收益的投资者。由于基金波动性较大，建议投资者采用定投方式参与，通过定期定额投资平滑成本，降低择时风险。

配置比例建议：对于风险偏好较高的投资者，可配置10%-15%的仓位；对于风险偏好中等的投资者，建议配置5%-10%；风险偏好较低的投资者建议谨慎参与或配置不超过5%。

投资时机：当前市场处于震荡中枢缓慢抬升阶段，随着业绩真空期的到来和春季行情窗口期的临近，科技成长板块有望迎来机会。建议投资者在回调时分批建仓，避免追高。

风险提示

1. 市场风险：科技股投资天然伴随较高波动，基金过往业绩不代表未来表现。市场在经历连续反弹后，短期获利盘压力有所加大，需注意技术层面的反复波动。

2. 规模风险：基金规模较小，在集中持仓情况下可能面临流动性不足和净值波动较大的问题。投资者需关注基金规模变化对投资策略的影响。

3. 行业集中风险：基金重仓科技板块，若科技行业出现调整，可能对基金净值造成较大影响。建议投资者结合自身风险承受能力，做好资产配置的分散化。

4. 政策风险：科技行业受政策影响较大，需关注相关政策变化对行业和个股的影响。

四、总结

长盛城镇化主题混合C基金凭借其精准的主题定位、优秀的业绩表现和创新的费率机制，在当前市场环境下展现出较强的投资价值。基金经理代毅深耕科技领域，通过"精选行业景气+聚焦主线"的策略，成功捕捉了AI算力硬件和新质生产力领域的投资机会。

对于看好中国科技未来、希望参与经济转型升级的投资者而言，该基金是把握科技成长红利的优质工具。建议投资者根据自身风险承受能力，采取适时、逢低、定投的方式参与，分享产业升级带来的投资红利。同时，投资者需充分认识科技股投资的高波动特性，做好风险管理和资产配置的分散化，以实现长期稳健的投资回报。@长盛基金