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在资产配置中，寻找一条具备长期成长潜力的主线，并通过灵活的策略增强收益、控制风险，是许多投资者追求的目标。

如果将这一思路应用于主题投资，那么“城镇化”作为一个涵盖广泛、与时代发展紧密相连的领域，正呈现出不同于传统认知的新内涵。

市场经常波动，而且波动剧烈的科技主线持续吸引资金关注。东方财富客户端数据显示，科创50ETF、芯片ETF等科技类产品关注度居高不下，而主动权益基金中，$长盛城镇化主题混合A(OTCFUND|000354)$$长盛城镇化主题混合C(OTCFUND|018933)$因其年内翻倍的突出业绩，成为市场焦点。

不能只追热点，不能只做热门导致得不偿失。如果以价值投资分析，以价值方面挖掘标的，如何构建好了投资框架、策略执行？未来结合城镇化的科技会如何？

天天基金调研团对长盛城镇化主题混合基金进行了一次调研。基金今年以来取得了翻倍多的收益，而且“易中天”的仓位也挺多的。是个什么思路？

如何从理财的视角，如何通过聚焦行业景气、把握核心主线并搭配卫星辅助的方式？参与城镇化进程中的投资机遇？基金哪些策略比较值得关注？

一、 定位与策略：像配置资产一样布局城镇化

管理一只城镇化主题基金，就如同管理一个多元资产组合。基金经理代毅先生，拥有超过10年的行业研究经验，其投资方法强调“自上而下定方向”与“自下而上选个股”相结合。这类似于理财中先确定大类资产配置方向（如权益、债券、商品的比例），再在每个类别中精选优质标的。

他的核心策略可概括为“精选行业景气+聚焦主线+卫星辅助”。具体而言：

1.  宏观研判定方向：首先分析宏观经济、政策导向（如党的二十大报告、中央经济工作会议精神），确定符合国家长期发展战略的领域。这就像理财时，先判断经济周期和市场环境。

2.  精选景气行业：从“新质生产力”、“新型城镇化”等大方向中，筛选出当前及未来一段时间景气度最高的1-3个行业作为核心主线。这类似于将大部分资金配置在最具增长潜力的主流资产上。

3.  卫星灵活搭配：同时，配置少量其他有潜力或处于景气初期的行业作为卫星，以捕捉多元机会、平抑波动。这好比在核心资产外，配置一些另类或战术性资产以增强组合弹性。在行情明确时，集中布局高景气主线，增强进攻性；在市场缺乏明确方向时，则通过均衡配置和卫星仓位来控制回撤。例如，2022年重点配置信创，2023年初随AI技术落地迅速切换至人工智能相关领域，并长期将AI硬件作为核心主线。

这种策略的核心是动态调整。基金经理会在每个季度末、重要政策会议后，重新评估主线逻辑是否持续。若主线未变，则坚定持有；若出现更具确定性的新方向，则会审慎调整。这体现了在长期投资中，根据市场变化进行适度再平衡的理财智慧。

因为，偏离主线是最大的交易损耗”！频繁交易往往源于持仓标的的不确定性过高。

二、 城镇化新解：从“钢筋水泥”到“数字智慧”

传统的城镇化投资往往与基建、房地产紧密相关。然而，在新型城镇化的蓝图下，其内涵已深刻变化。根据《国家新型城镇化规划（2021—2035年）》，新型城镇化更侧重于“人的城镇化”和高质量发展，其投资脉络也转向了提升城市效率、生活品质和产业升级的领域。

基金经理将能力圈聚焦于人工智能、新质生产力、自主可控、高端制造和数字经济，正是把握了这一变迁。他认为，新型城镇化是“人类社会经济生活发展的一个截面”，其投资机会广泛蕴含在：

产业升级与效率提升：如智能制造、信息技术赋能传统产业。

基本公共服务均等化与智慧化：如医疗健康、养老托育领域的数字化解决方案。

城市治理与生活数字化：如智慧城市、数字政务、端侧智能设备（手机、可穿戴设备）等。

绿色与可持续发展：如绿色算力中心、新能源基础设施。

因此，城镇化主题投资已不再是简单的周期股投资，而是与科技成长深度融合，寻找那些能够代表生产力变革方向、服务于城镇化质量提升的优质企业。

三、 聚焦核心主线：以人工智能为例的深度耕耘

在当前阶段，基金经理明确将人工智能（AI）视为核心主线之一，并将其作为“新质生产力”与“新型城镇化”最强交集的代表性领域。这类似于在资产配置中，将最具成长性的科技赛道作为权益部分的压舱石。

他对AI产业的理解和布局，体现了其投资框架：

遵循产业规律：认同AI发展遵循“大模型→算力→应用”的传导逻辑。

侧重制造优势：基于中国“制造立国”的产业基础，当前阶段重点配置于AI硬件及相关领域，如海外与国产算力（光模块、服务器、芯片等）、存储、机器人等。他认为硬件是产业发展的基石，业绩可见度相对更高。

动态审视细分：在AI大主线内部，也会根据技术成熟度、业绩兑现节奏和估值水平，在不同细分板块间进行权重调整。例如，2025年三季度其将部分仓位从机器人产业链切换至光模块，是基于对订单可见度、业绩增长确定性的比较。

为应用落地铺垫：同时关注AI应用端，特别是与硬件结合的To B（企业端）应用，认为其发展潜力有待国产算力基础巩固后进一步释放。

这种在一条宏大主线内部进行深度产业链研究、区分轻重缓急、动态调整聚焦点的做法，好比在看好科技股大方向的同时，深入研究各细分赛道，并在不同阶段配置其中业绩驱动最明确的环节。

四、 卫星配置与风险考量：拓宽视野，管理波动

除了AI这一强劲主线，基金经理也会关注其他具有中长期逻辑的方向作为卫星配置，例如：

贵金属：作为应对全球不确定性的避险资产选项。

沪深300核心资产：若中国在关键产业竞争中占据优势，国内龙头公司可能具备长期价值重估潜力。

在风险控制方面，策略本身已蕴含了管理波动的机制：

主线明确减少频繁交易：聚焦高景气主线中的优质公司，基于基本面（盈利锚）长期持有，避免因盲目轮动带来的交易损耗。

行情不明时转向均衡：当市场整体缺乏明确主线或环境不佳时，会降低组合的进攻性，转向相对均衡的配置，以控制回撤。

严格的基本面筛选：个股选择上，始终坚持“估值锚定基本面”，看重经过审计的财务数据和可持续的盈利增长趋势，避免追逐纯粹的概念炒作。

总结

通过基金经理代毅的实践可以看到，做好城镇化主题投资，如同一项精细的理财规划：它需要深度的宏观和政策洞察以把握时代脉搏，需要专业的行业比较和景气判断以选定核心赛道，需要产业链的深度研究以挖掘优质个股，还需要灵活适度的卫星配置以增强组合的适应性和韧性。

新型城镇化带来的，是一个涵盖科技创新、产业升级、生活改善的广阔投资天地。采用“行业景气+聚焦主线+卫星辅助”的策略，旨在穿越周期波动，力争分享城镇化高质量发展过程中，那些真正具备持续成长能力的优秀企业所带来的长期回报。对于投资者而言，理解这种投资思路，或许能为布局未来中国经济增长主线提供一种有价值的参考视角。