#算力为基，终端致胜##天天基金调研团#先说结论：我认为2026年科技板块仍将是投资市场的核心主线，特别是AI算力硬件、半导体国产替代等细分领域具备高确定性机会。临近年末，随着政策面持续释放积极信号和市场估值修复，科技板块已展现出较强韧性，为2026年布局提供了良好窗口期。

一、科技板块当前市场状况与年末投资机会

2025年科技板块整体表现强劲，截至12月10日，全市场有可比业绩的科技类主动权益基金90%以上实现正收益，其中44%的产品年内净值涨幅超50%。以永赢科技智选A为代表的科技类基金年内回报率超过200%，规模从2024年底不足1亿元飙升至百亿级，成为年度”网红”产品。被动指数基金同样表现不俗，跟踪恒生生物科技指数、创业板科技指数等的被动产品涨幅均超过50%。

从技术面看，12月科技股共振反弹，双创大涨近2%，带动大盘站上3900点整数关口及60日均线 。全天成交额明显放大，量增价涨的技术信号可靠性较高，市场做多信心显著回暖。硬科技板块成为引领市场上涨的核心主线，半导体、AI算力等细分领域表现突出，这一走势背后是政策支持与产业景气度的双重驱动。

资金流向方面，12月12日北向资金净买入336亿元，创历史单日第二高纪录，其中科技板块净买入超过80亿元 。主力资金当日净买入263.36亿元，特大单净买入18.13亿元，显示大资金布局中长期机会的意图明确。

二、CPO和人工智能等科技细分领域的潜在行情

CPO（光电共封装）技术正处于商用前夜，2025-2026年将是规模普及的关键期。CPO通过将光芯片与相应电芯片进行一体化封装，可降低功耗30%、每比特成本40%、集成度提升50%  。预计2025年全球CPO市场规模达120亿元，2026年将飙升至350亿元，增速超过190%。中国”东数西算”工程和《人工智能算力基础设施建设行动计划》直接推动CPO需求，华为、腾讯等系统厂商已推出国产CPO交换机，中际旭创、新易盛等光模块厂商实现量产，2025年国内CPO渗透率从年初的5%提升至15%。

在人工智能领域，中国智能算力规模继续保持快速增长，2022年已达268EFlops，预计到2026年将增长至1271.4EFlops，未来五年的年复合增长率达52.3%。AI算力需求主要来自三个方向：大模型训练、端侧AI应用和垂直行业AI应用。从产业链来看，AI硬件（算力）仍是当前阶段的核心投资方向，订单可见度可延续至2026年。

AI应用端的投资机会将在2026年下半年逐步显现，随着大模型能力的持续提升和商业化落地加速，AI在医疗、制造、消费等领域的应用将进入业绩兑现期。中欧数字经济混合发起基金经理冯炉丹指出，AI行情的核心驱动力将由纯粹的技术预期，转变为”技术迭代+商业回报”的双轮驱动。

三、主动管理基金在科技板块投资中的优势与特点

主动管理基金在科技板块投资中展现出显著优势。2025年，主动权益基金通过精准的行业聚焦与高集中度选股实现超额收益，与被动指数基金形成鲜明对比。截至12月22日，2025年主动权益基金年度收益前十名全部由科技与成长风格产品包揽。

主动管理基金的核心优势在于对高景气赛道的精准把握和对个股的深度挖掘  。根据格上基金研究员托合江的分析，今年收益靠前的主动权益基金呈现出高行业集中度、重仓科技核心标的、高波动率的特点，其收益主要来源于对AI算力产业链的重仓。数据显示，收益排名前十的基金第一重仓行业90%都是通信行业，投资比例均在30%以上。

在科技板块投资中，主动管理基金通常采用”核心+卫星”的配置策略。核心仓位配置于高景气科技赛道，卫星仓位则细分为特定细分科技赛道的指数型基金和跨境海外全球科技主题QDII，以实现地域分散和风险平衡。

然而，主动管理基金也面临高波动与流动性风险。部分基金因集中持仓（如规模不足1亿元的小基金）面临净值剧烈波动和流动性不足问题。换言之，对于投资者而言，短期回报率高的科技主题基金并不一定是”最优解”，需警惕追高风险。

四、长盛城镇化主题混合C基金的投资风格与成功因素

长盛城镇化主题混合C基金通过聚焦AI算力硬件产业链，成功捕捉了科技板块的结构性机会，其”精选高景气行业+动态复盘”的策略值得借鉴。

长盛城镇化主题混合C基金由基金经理代毅管理，自2023年7月24日成立以来表现亮眼，累计单位净值达3.0364元，规模约2.11亿元。虽然基金名称包含”城镇化”，但实际持仓中科技股占比高达80%以上，成为其业绩的主要贡献来源。

该基金的投资风格可概括为”精选行业景气+聚焦主线，同时辅助叠加卫星行业做灵活搭配”。代毅采用”自上而下”的宏观分析与”自下而上”的个股精选相结合的策略，动态调整股债配置比例以控制风险。其核心策略是每年定期审视市场主线是否发生变化，并在每个季度末、两会、中央经济工作会议等关键节点重新复盘主线逻辑 。

业绩表现与风险收益特征

长盛城镇化主题混合C基金成立以来业绩表现亮眼，截至2025年12月22日，单位净值达3.0364，成立以来收益102.51%，年化收益率约34.5%。2025年年内收益达107.99%，远超同类平均水平(22.07%)。近一年收益99.80%，在8053只同类混合型基金中排名75位，表现极为突出。

从风险收益指标看，该基金在波动率、最大回撤等风险指标上高于同类平均水平，但夏普比率表现优异，排名前20% ，显示出较高的风险调整后收益。2025年9月30日的数据显示，该基金近一年净值增长率标准差为3.09%，业绩比较基准收益率标准差为0.96%，标准差差异达2.13，表明基金波动性较大但收益显著。

投资布局与选股逻辑

长盛城镇化主题混合C基金的投资布局呈现出鲜明的科技成长特征。截至2025年9月30日，基金前十大重仓股包括新易盛、中际旭创、浙江荣泰、天孚通信、寒武纪等，持仓集中于AI硬件、光模块、机器人等科技领域。股票资产占比89.8%，其中制造业占80.5%，信息传输、软件和信息技术服务业占13.3%，建筑业占6.2%。

基金在科技领域的布局主要围绕两条主线展开：

第一主线是AI算力与硬件。基金经理代毅认为，算力是人工智能的基石，海外算力业绩确定性高，国产算力需求大周期开启。基金重仓的新易盛、中际旭创、天孚通信等光模块企业均属于CPO(光电共封装)技术产业链核心标的。CPO是一种将光引擎和交换芯片进行封装的技术，能有效提升数据传输速度和效率，降低功耗，在高速数据中心等领域有巨大应用潜力。根据Yole预测，CPO市场收入将从2023年的800万美元快速增长至2030年的93亿美元，2023-2030年复合年增长率达172%。

第二主线是AI应用与终端入口。基金布局了机器人产业链(如浙江荣泰)、消费电子(如工业富联)、半导体芯片(如寒武纪)等应用层领域。随着特斯拉宣布扩大人形机器人规模，计划2025年底推出第三代并2026年开始量产，马斯克预计2030年前年产100万台，机器人产业链正从主题炒作阶段转向业绩驱动阶段。

基金经理的选股标准强调三个维度：一是宏观经济层面，紧扣国家”3060双碳”目标、数字经济战略等政策导向；二是产业趋势层面，聚焦AI大模型-算力-应用的传导逻辑，优先选择具备”比较优势”的细分行业；三是企业基本面层面，重视行业龙头或产业链定价权标的，要求估值锚定真实可追溯的财务数据，关注中长期盈利趋势。代毅倾向于选择”供给最紧缺、技术最卡脖子、盈利弹性最大”的标的，这种”估值锚定基本面”的原则使他能在市场波动中坚定持有主线标的，避免被短期情绪干扰。

在持仓结构上，该基金股票持仓集中度达57.67%，前十大重仓股包括新易盛（8.31%）、中际旭创（8.04%）、寒武纪-U（7.40%）等科技龙头。基金经理代毅的行业选择能力尤为突出，2023年初他敏锐地将部分信创仓位切换至AI领域，成功捕捉了后续的产业浪潮。

代毅的投资方法论强调”偏离主线是最大的交易损耗”，其个股选择严格遵循”估值锚定基本面”的原则，最终的估值锚必须落在经过审计的、真实可追溯的财务数据上，尤其关注中长期的盈利趋势。

值得注意的是，该基金在2025年四季度因特斯拉人形机器人量产时间推迟，将部分仓位从机器人切换至光模块，这种基于产业趋势的动态调整能力是其成功的关键因素。

2026年科技板块投资机会依然丰富，但需要更精细化的配置策略。AI算力硬件（光模块/CPO、AI芯片）和半导体国产替代将是确定性最高的方向，订单可见性可延续至2026年。人形机器人、商业航天等前沿科技领域虽具备长期想象空间，但需控制仓位并密切关注量产进展。

在基金选择上，建议采用”核心+卫星”策略，核心仓位配置于具备科技行业研究背景、历史业绩稳定的主动管理基金，卫星仓位通过ETF工具增强细分领域暴露，并配置一定比例的避险资产对冲波动。

长盛城镇化主题混合C基金的成功经验表明，在科技板块投资中，聚焦高景气行业、动态调整配置、严格控制估值是获取超额收益的关键。投资者可借鉴这一思路，在2026年科技投资中把握结构性机会，同时注意控制风险，避免追高短期热门赛道。

随着全球科技竞争加剧和中国”制造立国”战略的推进，科技板块尤其是硬科技领域有望迎来长期发展红利。投资者应保持耐心，通过长期持有优质科技资产分享这一红利，而非过度追求短期博弈收益。@长盛基金