#天天基金调研团#
调研背景
1、本次调研内容背景来源《12.11日 【天天基金调研团】长盛基金经理：科技领航时代能否延续？》
2、本文的四大核心
核心一：为使得读者更加深入理解长盛城镇化主题混合C(018933)代毅经理的投资逻辑以及操作思路，天咨君精心搜集、整理了经理近些年的各项路演资料，为大家详细呈现基金经理具体投资思路，系统了解基金经理的投资成长经历。
核心二：12.11日调研活动的收获、感悟以及深刻观点复盘
核心三：长盛城镇化主题混合C(018933)产品介绍及深度评测。$长盛城镇化主题混合C(OTCFUND|018933)$
核心四：对于科技板块，天咨与大家分享的内容以及明年的投资策略。
核心一：代毅经理各时期路演精华分析及天咨带给您的思路解析
一、早期阶段：全视角投资与行业覆盖（2010-2020）
投研能力圈构建
代毅2010年加入长盛基金后，初期以行业研究员身份覆盖环保、化工、轻工、白酒、医药等多个领域，形成跨周期、成长、价值风格的能力圈。这一阶段他强调“不依赖某种风格约束”，通过深度研究挖掘细分行业机会。
城镇化主题基金的策略定位
自2018年管理长盛城镇化主题混合以来，他打破“城镇化=地产基建”的传统认知，将核心仓位配置于科技硬件、AI算力等新兴领域。截至2022年中，该基金通过精选行业景气度与个股alpha，实现成立以来回报141.98%，超越基准51.09% 。
二、中期调整：宏观研判与行业精选（2021-2022）
市场风格切换预判
2022年半年报中，代毅指出市场偏好从高估值成长股转向反映经济复苏的优质龙头，并强调“盈利成长”为核心逻辑。他通过宏观、产业、基本面三维度指标，筛选需求刚性、成本可控的行业。
双层阿尔法策略实践
在持仓构建上，他采用“核心+卫星”模式：核心仓位聚焦政策支持的主线（如科技、医药），卫星仓位捕捉细分领域机会。例如2020年通过硬件电子、生物医药等领域的配置，使长盛城镇化基金当年收益率达58.15% 。
三、近期聚焦：AI主线与科技成长（2023-2025）
AI投资框架升级
2024年起，代毅将策略总结为“算力为基，终端致胜”，重点布局国内外算力基础设施、AI应用终端及机器人硬件。其管理的长盛城镇化A当年收益率39.23%，跑赢基准26个百分点，排名前1%（30/3508）。
产业链动态平衡
他通过供需关系分析产业链扩散逻辑，优先选择具有定价权的环节。例如在AI硬件领域，既关注上游芯片设计，也布局中游制造与下游应用场景，实现产业链全覆盖。
四、投资管理哲学与风控体系
动态调整机制
代毅采用“年初定方向+季度调结构”的策略，每季度通过产业政策、资金流向、基本面数据调整行业配置权重。例如2025年中期报告中，他根据政策导向增加高端制造与绿色能源比重。
风险控制实践
在个股选择上，他设定“流动性、趋势性、基本面”三重筛选标准，避免过度集中单一标的。其管理基金的最大回撤控制在-37.5%（长盛国企改革混合），低于同类平均水平。
五、团队协作与投研支持
长盛基金投研体系
依托公司“横向团队支持+纵向基金经理主导”的投研架构，代毅可获得宏观策略、行业研究等多维度支持。截至2025年6月，长盛基金拥有73只公募产品及社保、专户等全业务线协同优势。
跨领域知识融合
他定期参与公司内部策略会，与权益、固收、量化团队交流。例如2025年通过引入ESG评价体系，优化了AI硬件产业链的选股模型。
核心二：12.11日调研活动的收获、感悟以及深刻观点复盘
12.11日天咨参加了腾讯线上调研活动，代毅经理的投资框架最令天咨印象深刻的部分是其 “自上而下定方向 + 自下而上选个股” 的核心逻辑，并非简单的理论堆砌，而是经过市场检验的实战总结。他提出的 “三维定位 + 动态复盘” 筛选体系，将宏观经济、产业趋势与企业基本面三者有机结合，从新质生产力相关领域中锁定 1-3 个年度核心投资方向，再通过两会、经济工作会议等关键节点复盘调整，既保证了投资的确定性，又避免了盲目轮动的损耗。这种框架的精妙之处在于，它既拒绝了 “押注单一赛道” 的激进风险，也规避了 “面面俱到” 的分散低效，比如 2022 年配置信创科技，2023 年顺势切换至 AI 相关领域，始终围绕产业高景气主线布局，却又通过卫星行业搭配保持弹性。
对人工智能领域的深度研判，更彰显了代毅的产业洞察力。他并非简单跟风 AI 热潮，而是精准把握其 “大模型 -- 算力 -- 应用” 的传导逻辑，坚定将 AI 硬件作为核心主线。在多数投资者纠结于 AI 估值是否过高时，他提出的 “动态估值观” 令天咨印象深刻：估值的核心并非静态的历史数据，而是未来业绩的持续增长潜力。在 AI 对生产生活流程的渐进改造下，应用与算力的增长形成杰文斯悖论闭环，行业成长期远未结束，当前的平台整理期正是通过增长消化估值的过程。这种判断既基于对技术趋势的深刻理解，也源于对产业周期的精准把握 —— 他更偏向硬件及硬件相关应用方向，正是契合了我国 “制造立国” 的底层逻辑，而对算力、端侧设备、机器人等细分领域的动态优先级调整，更体现了其投资的灵活性。
调仓决策背后的务实逻辑，让 “对基民负责” 的理念落地生根。三季度从机器人切换至光模块的操作，并非随意变动，而是基于清晰的业绩兑现预期：机器人核心产品定型推迟导致中期业绩难以兑现，而光模块行业订单饱满、业绩翻倍增长，且景气度可见度延伸至 2026 年。这种 “两害相权取其轻，两利相权取其重” 的调整，既坚守了产业趋势的核心判断（机器人产业趋势未变，未来仍会聚焦），又避免了资金在低兑现度标的中浪费时间。
除了 AI 主线，代毅对其他领域的布局同样展现了多元化的视野。中长期看好的贵金属板块，紧扣全球局势不确定性的宏观背景，抓住黄金的避险属性与配置价值；而沪深 300 成分股的配置逻辑，则立足于中美经济竞争的时代背景，看好国内核心企业市场份额与盈利能力的提升潜力。这种布局既保持了对核心主线的聚焦，又通过低相关性资产增强了组合的抗风险能力，与他 “聚焦主线 + 卫星搭配” 的投资方法论一脉相承。
代毅的分享还解答了诸多投资者关心的现实问题：国产算力处于 “准备与蓄力阶段”，突破需依赖产业自身发展合力；端侧 AI 的爆发需等待苹果等龙头的标杆引领；AI 应用的机会更多在 To B 领域，且依赖国产算力的支撑。这些判断不回避行业痛点，既不盲目乐观也不过度悲观，展现了成熟投资者的理性与客观。
核心三：长盛城镇化主题混合C(018933)产品介绍及深度评测
从基金概况中可以看到，该基金成立于23年7月24日。
从今年来基金净值可以看出，该基金在7月后呈现出较大幅度净值上扬，近三月则维持震荡走势。
从今年累计收益走势图可以看出，该基金7月后的收益走势明显高于同类平均水平。
从阶段涨幅来看，该基金从去年四季度以来，总体表现稳定。
因较好业绩的影响，该基金的规模也呈现放量上涨格局。
我们来看一下基金的相对收益指标，各项指标均优于同类平均水平。
大家比较关注的性价比指标中，夏普比率排名前20%。
核心四：对于科技板块天咨对于明年的投资策略
2026 年投资策略：构建 “核心 - 卫星” 组合，把握三大主线
核心配置：聚焦高确定性赛道（占比 70%）核心资产以稳健增长为导向，聚焦业绩兑现度高、政策支持明确的细分领域：半导体产业链重点关注两大方向：一是国产替代提速的模拟芯片、功率半导体，受益于消费电子与汽车客户订单放量；二是设备与材料环节，随着晶圆厂扩产与技术迭代，设备国产化率有望持续提升，重点关注光刻机、离子注入机等关键设备及 300mm 硅片等材料。AI 算力与应用龙头，算力端聚焦光模块、GPU 等硬件设备，受益于数据中心建设需求；应用端关注 To B 领域的 SaaS 服务商，尤其是接入大模型后 ARPU 值有望提升的财税、协同办公类企业。存储芯片板块，行业周期反转趋势明确，重点关注车规级存储与企业级 SSD 相关企业，受益于车载电子与数据中心需求增长。
卫星布局：布局弹性成长领域（占比 30%）卫星资产以博取超额收益为目标，关注技术突破与政策催化下的弹性赛道：前沿科技领域，量子计算商业化提速，重点关注量子芯片、Q-EDA 软件等产业链环节；低空经济已进入试点推广期，飞行器制造、导航系统等细分方向有望受益于市场规模扩张。智能硬件赛道，端侧 AI 技术成熟推动消费电子创新，搭载轻量化模型的智能手机、智能家居设备需求有望增长；人形机器人在 AI 大模型赋能下，核心部件国产化与场景落地进度值得期待。新能源科技融合方向，BIPV（光伏建筑一体化）、深远海风电等领域技术突破不断，成本持续下降，叠加 “双碳” 目标推进，具备长期成长潜力。
本次调研，最深刻的感悟是：优秀的投资从来不是运气使然，而是系统化框架、产业洞察力与务实操作的有机结合。代毅从周期行业研究中习得的宏观判断力，从多年实战中打磨的动态调整策略，从科技跟踪中积累的知识图谱，共同构建了其投资的核心竞争力。对普通投资者而言，这不仅是一次对基金产品的深度了解，更是一次投资理念的启蒙 —— 坚守长期主义、聚焦高景气主线、尊重产业趋势、动态优化配置，或许正是穿越市场、实现财富增值的关键所在。在科技与产业交织的新时代，这样的投资逻辑无疑具有重要的借鉴意义。
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