#天天基金调研团#
有幸参与12月11日天天基金调研，本次调研相关的是长盛城镇化基金，基金经理代毅，他曾获得北京大学理科、经济学双学位，金融学硕士毕业，具有10年以上从业经验，现管理长盛城镇化主题和长盛国企改革主题基金，今天我们重点说说，城镇化主题能取得优秀业绩，主要布局于哪些板块，代经理的投研框架又是怎样的？
一、长盛城镇化主题业绩概况
1、业绩
本基金主要聚焦城镇化科技产业链，截至12月15日，近一年收益率达98.99%，接近翻倍，同期沪深300为15.73%，同期最大回撤27.55%，这不禁让我们折服于阿尔法收益的强盛，而不仅仅像贝塔收益一样，给我们平均收益，与此同时，本基金近一年夏普比率为2.15，优于94%同类；
2、持仓
能取得如此优秀的成绩，自然也和当前牛市持仓比例有关，截至3季度，股票持仓高达94.19%，现金7.14%，行业分类主要在科技、新能源和基建地产板块中，
值得一提的是，3季度涨幅为74.26%，同期业绩比较基准13.92%，为什么3季度会获得如此优异的涨幅呢？
接下来我们看看持仓个股；
3季度持仓占比主要是通信，新增寒武纪、罗曼股份、工业富联、胜宏科技、芯原股份等，并调出蓝黛科技、太辰光、北特科技、长芯博创等，其中新易盛连续重仓9个季度，占比较上期上升3.27%，而中际旭创和浙江荣泰相对下降，天孚通信占比也上升2.59%，
从新易盛和天孚通信的K线来看，两者股价都较2季度大幅上涨，这也为基金净值上涨做出了贡献，
二、基金经理投研框架
1、工作履历
代经理从业7年有余，年化回报12.15%，他北大毕业后一直在长盛基金工作，先从研究员做起，研究公用事业、轻工业、基础化工和石油化工等，主要是偏周期的一些行业，但并不影响他对科技成长的投资，因为知识图谱较全，对周期的把握，也有利于对科技的投资，
其中管理的城镇化主题范围相对较广，国企改革则范围小一点，
2、投资策略
精选行业景气+聚焦主线，辅助+卫星行业，做灵活配置，
因为代经理认为，A股核心应先做宏观方向判断，结合宏观背景，结合政策导向，精选行业聚焦，
核心主线和卫星辅线，从中再挑选基本面较好的个股，和一些弹性较大，做够做一个关键考量的个股，
如2022年配置信创科技标的，2023年海外AI技术落地，将信创标的转换到AI相关领域，也包括芯片，后来随着对AI产业趋势发展的研究，以及产业本身的变化，慢慢聚焦到最强主线，并长期持有，
目前，配置最多的是AI硬件，因为A股是一个时效性较强的市场，从过往的历史走势来看，A股在不同的阶段，都会呈现一两条行业主线，如果不进行投资调整和适配，会很有可能错过投资机会，
比如今年上半年的科技，还有创新药，到今年3季度就一直是科技涨幅优秀，所以代经理和其团队通过及时调仓，突出投资主线，认准3季度行情主要聚焦于人工智能海外算力、国产算力、机器人等方向的优秀个股，同时，如果认为行情不明朗时，将会保持均衡；
3、自上而下定方向，自下而上选个股
看重行业属性，也避免盲目轮动，因为历史上能把轮动做成功的人很少，所以主要聚焦于行业主线，再找高景气度行业，相应找一些资金追捧的行业，还有流动性充裕的行业，把这三个方向定位到主线上，再把大的持仓放在主线上，
4、关注宏观，深入学习各会议精神
代经理还很关注宏观，认为主线有宏观经济的产业趋势基本面，应结合货币、财政政策研究行业，筛选个股，因为每年12月份有经济会议，还有3月两会、政治局经济工作会议等，并参考海外的的一些科技会议，深入学习后，会相应动态做调整，否则基金净值容易走过山车；
5、阿尔法收益如何取得？
诚如上述所言，寻找行业主线，再把大的资金投入到主线上，选股上不是大而全或者小而美，而是有所侧重，有批次的小投资，
第一层阿尔法是产业精选和体制配置，第二层是景气驱动，将投资收益最大化，
除了年初判断方向外，每个季度也会适时调整，做投研要选出阿尔法，关键点在于对产业链上、中、下游有深度研究分析，理解各行业的生命周期、产能投资建设周期、国产周期等，从中筛选出弹性强的个股，
因此，投资不是平均的，而是有了集中度之后，才会有阿尔法收益；
三、何谓城镇化主题投资？
所谓城镇化主题，并不是钢筋水泥，而是包括数字领域、人工智能，第四次工业革命，属于信息化、数字化的一部分，
城镇化投资符合20大报告新型城镇化的要求，如最近公布的国家新型城镇化规划（2021到2035年），这个规划其实就是聚焦于第四次工业革命的核心驱动力，人工智能方向，
新型城镇化规划是人类社会经济生活发展的一个截面，政府以人为本，注入了新的元素和活力；
四、城镇化的AI机会有哪些题材？
加快农业转移人口市民化，城镇基本公共服务提供机制以及聚焦智能制造、信息技术、医疗照顾、家政养老等用工矛盾突出的行业，和网约配送直播销售的新业态，无人驾驶、无人汽车等，
规划第四部分还提到了优化城镇化空间布局和形态，如增强全球资源配置、科技创新策略和高端产业引领等，率先形成以现代服务业为主体，先进制造业为支撑的产业结构，提高综合能级和国际竞争力，以及培育发展特色优势产业，加强数字化改造等；
五、普通投资者如何寻找机会？
今年为什么上涨的都是科技板块，而蓝筹没什么机会呢？
因为AI和AI相关的一个机会，如果要从宏观角度出发，居民财富真的能够提供价值，现在还是一个慢慢筑底的过程，科技成长相对对于资金吸引力或者是收益的机会还是比较多，
而在 2014、2015年间，由于居民负债表快速膨胀，财管效应主要体现在消费、蓝筹上面，如茅台，
现在则是AI，如果生产力分配足够好，让老百姓受益，普通人将会在此有一个机会；
六、总结
长盛城镇化主题基金涨幅优秀，尤其是在今年3季度，从机器人板块果断切入到光模块，原因在于AI算力4、5月份股价虽然腰斩，但业绩却呈现翻倍增长，而光模块和PCB订单上涨，可见度延后到2026年，这体现了基金经理的选股优秀逻辑和对基民负责的良心，
当下步入4季度，如果担心投资风险，关注AI板块，想从中受益，并符合相关风险承受能力的小伙伴，不妨考虑分批或者定投进入，如这两天市场调整，或是一个入场时机。@长盛基金 @天天基金创作者中心 @天天精华君
