#算力为基，终端致胜#

2025年末的科技市场，“科技股能否借年底估值切换起飞”成了市场热议的核心话题，而四季度稳增长政策加码的预期，又给这场讨论添上了关键注脚。从核心的AI算力赛道来看，政策端“人工智能+”行动持续落地、“东数西算”工程为算力基建托底，给科技板块筑牢了政策缓冲；产业端则是另一番景象，生成式AI大模型迭代不停，全球云厂商扩产带动算力需求实打实攀升，1.6T光模块成为市场主流，硬件端的放量让算力赛道彻底从“炒概念”转向“验业绩”。

但热闹的讨论背后，也藏着市场的理性考量：经过2025年的结构性上涨，部分科技标的估值已提前透支盈利预期，新技术路线的潜在变化还可能分流传统算力需求，这也让“精选季度高确定性主流标的”成了当下投资的核心逻辑——不再是闭眼布局整个赛道，而是精准锚定有业绩兑现支撑的细分环节。

正是贴合这样的市场脉络，$长盛城镇化主题混合A$ $长盛城镇化主题混合C$ 跳出了传统城镇化的投资框架，将科技AI硬件摆在配置的突出位置，紧扣“精选高确定性标的”的思路，重仓光模块、AI芯片等算力核心环节，精准踩中了硬件放量的红利。其最新季报中“科技股静待年底估值切换”的判断，也恰好契合当前市场对政策、业绩、估值三重逻辑的考量，业绩上该基金A类份额也长期跑赢业绩比较基准，体现出对赛道节奏的精准把握。

综合来看，2025年末科技股的“起飞”命题，本质是政策、业绩、估值三重逻辑的共振。稳增长政策为科技赛道提供了环境支撑，算力硬件的业绩兑现筑牢了基本面根基，而年底估值切换则决定了行情的结构与节奏。这场行情里没有“躺赢”的机会，无论是选个股还是选基金，核心都在于锚定高确定性的业绩兑现环节，跟上估值切换的节奏，以中长期视角应对短期波动，才能真正把握科技赛道的成长红利。@长盛基金