#新兴成长一起投# 2025年四季度以来，全球科技板块陷入剧烈震荡，A股通信设备、电子等赛道同步回调，这场波动的核心导火索源自华尔街对英伟达主导的AI泡沫担忧。彼得·蒂尔旗下基金清仓全部英伟达持股、桥水大幅减持472万股、软银套现58亿美元离场，一众知名机构的集体撤退引发连锁反应，英伟达股价在财报发布后单日蒸发1429亿美元，拖累A股科技板块跟随调整。在此背景下，聚焦通信设备、电子、新能源等硬核领域的$广发成长启航混合C$基金仍保持亮眼业绩，而美国考虑放开英伟达H200芯片对华出口的消息，为算力产业链及相关基金带来了新的想象空间。
科技板块的本轮调整，本质是全球AI估值泡沫担忧的集中释放。英伟达股价自2022年11月以来累计上涨11倍，市值一度突破5万亿美元，但其财务数据已显现风险信号：应收账款暴增89%至334亿美元，回收周期延长至53天，库存激增32%至198亿美元，与芯片短缺的说法形成矛盾 。更值得警惕的是，AI行业形成的循环融资模式——英伟达投资AI公司、科技公司采购云服务、云厂商再购买英伟达芯片的资金闭环，缺乏真实盈利支撑，近80%部署AI的企业未能实现净利润提升 。这种虚高估值下，彼得·蒂尔、桥水等机构的撤离引发市场恐慌，美股科技股大幅下挫，而A股科技板块因外资联动、情绪传导出现同步回调，科创50指数短期跌幅超10%，通信设备、电子等板块龙头股普遍承压。
但与美股纯AI概念炒作不同，A股科技板块回调更多是情绪性传导，核心资产的基本面并未恶化。$广发成长启航混合C$ 基金的持仓逻辑恰好印证了这一点，该基金聚焦通信设备、电子、新能源等硬核科技领域，2024年三季报显示，其重仓沪电股份、世运电路等通信设备龙头，三花智控、金盘科技等新能源核心标的，以及宸展光电等电子领域优质企业。这些标的多具备扎实的营收支撑和技术壁垒，受益于国产替代、产业升级的长期趋势，与依赖估值炒作的AI概念股形成鲜明对比。尽管市场波动剧烈，该基金凭借精准的赛道选择和个股筛选，在震荡中保持了业绩韧性，其聚焦实体经济需求的投资方向，有效规避了纯概念炒作的泡沫风险。
当前市场最关注的变量，莫过于美国拟放开英伟达H200芯片对华出口的政策动向。据路透社消息，特朗普政府正就H200出口许可展开内部讨论，美国商务部已启动审查程序，这一变动源于英伟达CEO黄仁勋的持续游说，也恰逢中美关系缓和的窗口期。作为性能远超当前获准出口的H20芯片的高端算力产品，H200若能重返中国市场，短期将显著缓解国内算力短缺压力：算力租赁企业设备利用率有望从50%-60%提升至更高水平，AI大模型训练周期可缩短30%，推理成本降低10-15%，直接利好服务器、光模块、数据中心等产业链环节。
但需客观看待这一政策的影响边界：一方面，该讨论仍处于初步阶段，面临华盛顿"对华鹰派"的反对，最终落地存在不确定性；另一方面，即便政策落地，也不改变国产替代的长期趋势。我国已出台《人工智能芯片生态发展行动计划》，对国产AI芯片采购给予最高30%补贴，明确数据中心国产芯片采购占比不低于40%，华为昇腾、寒武纪等国产芯片已实现性能突破。这种"短期补充+长期替代"的格局，恰好与广发成长启航混合C的投资逻辑契合——基金既布局了受益于算力需求释放的通信设备、电子硬件企业，又涵盖了新能源等具备自主技术的赛道，能够在政策波动中把握双重机遇。
对于投资者而言，当前科技板块的回调恰恰提供了布局良机。全球AI产业的长期趋势并未因短期泡沫挤压而改变，只是从普涨行情转向业绩驱动的分化阶段，而"十五五"规划对科技强国的战略部署，为硬核科技领域提供了坚实的政策支撑。广发成长启航混合C基金凭借聚焦通信设备、电子、新能源的持仓结构，既规避了纯AI概念的估值风险，又能充分受益于算力产业链复苏与国产替代红利，其精选细分龙头的投资策略，在市场震荡中更显优势。
展望四季度后期，若H200出口政策落地，将为算力产业链带来短期提振；若政策不及预期，国产芯片替代进程将进一步加速，无论哪种情景，硬核科技领域的长期投资价值都不会改变。对于能够承受市场波动、追求长期收益的投资者，不妨借助$广发成长启航混合C$ 这类聚焦实体科技、业绩稳健的基金，通过定投等方式分批布局，把握科技产业升级与国产替代的核心机遇。短期市场波动终将褪去，真正具备技术实力和业绩支撑的硬核科技资产，必将在产业发展的浪潮中脱颖而出。
